Geometrinen tuottoprosentti on salkunhoitajalle osoitettu keskimääräinen tuottoaste, ja se lasketaan käyttämällä kaavaa, joka kuvaa eri ajanjaksojen varojen tai salkun tuottojen geometrista keskiarvoa. IRR on puolestaan sijoituksen tarjoama kannattavuus.
Toisin sanoen geometrinen tuottoprosentti on keskimääräinen tuotto, joka saadaan, kun otetaan salkun tuottojen geometrinen keskiarvo eri ajanjaksoilta.
Geometristä tuottoprosenttia kutsutaan myös Aikapainotettu tuottoaste.
Sijoittajan päätös ja geometrinen tuottoprosentti
On tärkeää muistaa, että TGR mittaa vain johtajan suoritusta eikä siinä oteta huomioon sijoittajan tekemiä päätöksiä sijoittaa tai nostaa varoja salkusta.
Toisin sanoen sijoituksella ei ole samaa lopullista pääomaa, jos pääoman määrää muutetaan suhteessa alkupääomaan, vaikka kannattavuus on sama. Joten, jos sijoittaja jostain syystä päättää vähentää sijoitettua pääomaa, se vaikuttaa lopulliseen pääomaan. Samoin kuin jos sijoittaja pitää sopivana lisätä pääomaa sijoitukseen, myös lopullinen pääoma on erilainen.
Sijoittaja on vastuussa päätöksen tekemisestä sijoittaa pääoma tai poistaa se. Sijoittajan päätöstä kutsutaan myös sijoituspolitiikaksi.
Geometrinen tuottoprosentti ja sisäinen tuottoprosentti
IRR: n ja geometrisen tuottoprosentin väliset tärkeimmät suhteet ovat seuraavat:
- Jos sijoittaja päättää sijoittaa rahaa ja lisää rahaston kannattavuutta johtajan menestyessä hyvin, IRR on korkeampi kuin TGR.
- Jos sijoittaja päättää nostaa pääomaa rahastosta ja hoitaja lisää rahaston kannattavuutta, IRR olisi korkeampi kuin IRR.
- Kun IRR ja TGR ovat samanarvoisia, se tarkoittaa, että sijoittajan päätös sijoittaa tai nostaa pääomaa ei ole vaikuttanut lopulliseen pääomaan.
Kaavamaisesti yllä olevat voidaan tiivistää seuraavasti:
- Jos IRR> TGR => Sijoittaja on tehnyt oikean päätöksen rahaston alkupääoman muuttamisesta (joko rahoitusosuus tai varojen nostaminen).
- IRR = TGR => Sijoittajan päätös ei vaikuta salkun lopulliseen pääomaan.
- IRR Päätös rahaston alkupääoman muuttamisesta (joko rahoitusosuus tai varojen nostaminen) ei ole ollut paras.
Esimerkki
Jos johtaja on saavuttanut 3 prosentin tuoton ja sijoituksen IRR on ollut 5%, onko sijoittaja ollut oikeassa sijoituspolitiikassaan?
Sanomme kyllä, että sijoittaja on tehnyt oikean sijoituspolitiikan, koska sijoituksen IRR on korkeampi kuin johtajan saama tuotto, eli geometrinen tuottoprosentti.
