Hyman Minsky (1919-1996) oli amerikkalainen taloustieteilijä, joka kuuluu Keynesin jälkeiseen kouluun ja jonka työ, huomaamatta kuolemaansa asti, perustuu talouden sääntelyn purkamisen välttämiseen.
Hyman Minskyn työ jäi käytännössä huomaamatta hänen elinaikanaan. Hänestä kirjoitettiin niin paljon, että hänen työstään ei ollut mitään vaikutusta 1900-luvun viimeisen kolmanneksen makrotaloudellisiin keskusteluihin. Vuonna 2007 alkaneen kriisin jälkeen hänen työnsä ja teoriansa ovat kuitenkin onnistuneet herättämään taloustieteilijöiden ja kirjoittajien huomion. Hänen työnsä on siirtynyt unohduksesta siihen, että sitä pidetään hyödyllisenä välineenä talouskriisien torjumiseksi ja estämiseksi. Hänen ehdotuksensa: välttää markkinoiden vapauttamista.
Lyhyt elämäkerta
Hyman Minsky syntyi Chicagossa, valkovenäläisestä alkuperästä ja sosialistisesta ideologiasta. Tämä vaikuttaisi hänen tapaansa ymmärtää taloutta siten, että hän lyö vetoa sosiaalidemokraattisesta politiikasta. Hän sai kandidaatin tutkinnon Chicagon yliopistosta. Hän kuitenkin kiinnostui pian taloustieteestä ja julkishallinnosta. Tällä alalla hän sai tohtorin tutkinnon Harvardin yliopistosta. Valmistuttuaan toisen maailmansodan hän työskenteli Brownin yliopistossa Berkeleyssä ja myöhemmin Washingtonin yliopistossa San Luisissa.
Minsky opiskeli yhdessä johtavista kauppakorkeakouluista Yhdysvalloissa. Sieltä nousi esiin suuria taloustieteilijöitä, kuten Paul Samuelson, joka voitti Nobelin palkinnon vuonna 1970. Minsky säilytti kuitenkin aina huomaamattomamman kannan. Tämä johtui siitä, että suuri osa johtavista taloustieteilijöistä työskenteli matemaattisten mallien parissa, kun taas Minsky tutki käytännöllisempiä kysymyksiä keskittyen köyhyyden ja rahoitusjärjestelmän tutkimiseen.
Minskyn tutkimusalueet: Heterodoksi Chicagossa
Kuten olemme huomanneet, kun taas muut taloustieteilijät keskittyivät matemaattisten mallien tutkimiseen, Minsky omistautui käytännön kysymysten tutkimiseen. Ensimmäinen tutkimusalueista, jolla hän kääntyi, oli köyhyyden tutkiminen. Tällä alalla hän oli suotuisa julkishallinnon köyhyyden torjunnassa käytäntöjen kanssa, kuten valtio toimi viimeisenä työnantajana.
Hänen tärkeimmät panoksensa tehtiin kuitenkin markkinoiden ja rahoituslaitosten alalla. Hänen analyysinsä otti lähtökohdaksi Keynesin, jota hän piti välttämättömänä referenssinä.
Minskiä on toisinaan kuvattu radikaaliseksi keynesiläiseksi, jonka tutkimuksia ei ole koskaan otettu Wall Streetillä vastaan. Tutkimuksellaan häntä pidetään rahoitusteorian hypoteesin luojana.
Jos siis brittiläinen ekonomisti tutki rahoitusmarkkinoiden epävakautta, Minsky huomautti, kuinka nämä epävakaudet kehittyivät ja mitkä ovat niiden vuorovaikutus talouden kanssa. Hänen tärkein johtopäätöksensä on, että kapitalismi on luonteeltaan taipumusta kriisiin. Tämä perustui siihen tosiasiaan, että vaikka se tuntui paradoksaaliselta, nämä epävakaudet löysivät alkuperänsä vakauden hetkistä. Vakaus ja tyyni ovat siis Minskyn mukaan syitä finanssikriiseihin.
Liiketoiminta ja velka: Minsky-luokitus
Hyman Minskyn mukaan yritykset voitaisiin luokitella taloudellisen tilanteen tutkimuksen perusteella kolmeen tyyppiin. Tämä luokitus perustuu yrityksissä vallitsevaan velan ja maksukyvyn väliseen suhteeseen. Tavallaan tämä luokitus käsittää kolme vaihetta, jotka kaikki yritykset voivat käydä läpi:
- Katettu yritys: Tämä ensimmäinen vaihe tapahtuu yleensä kriisin jälkeisinä aikoina. Varovaisuus on hallitseva huomautus yrityksissä. Luotot ovat vähäisiä tai pieniä, joten yritys voi kohdata ne ilman suurempia vaikeuksia.
- Keinotteleva yritys: Tämä skenaario on seurausta edellisen tilanteen aiheuttamasta luottamuksen kasvusta. Luotto alkaa laajenevan vaiheen. Tässä vaiheessa yritykset voivat maksaa korkoa, mutta ne eivät kykene täyttämään pääoman maturiteettia, joten niiden on jälleenrahoitettava velka.
- Ponzi-yritys:Tätä vaihetta luonnehtii se, että yritys menettää kyvyn kohdata sekä pääoman maturiteetti että korkojen maksaminen. Yhtiö hakee kuitenkin edelleen ulkoista rahoitusta palkkiona, joka ei välttämättä ole totta, että omaisuuden arvo kasvaa ja että lopulta hankittu velka voidaan kohdata.
Tämän prosessin lopputulosta kutsutaan "Minsky-hetkeksi". Toisin sanoen lopputulos on uuden kriisin puhkeaminen.
Taloudellisten kuplien vaiheet
Minskyn mielestä rahoituskuplat ovat tilanteita, joista on vaikea päästä eroon markkinoilla, joilla ei ole tiettyä sääntelytasoa. Nämä kuplat seuraavat useita vaiheita:
- Hintojen nousu.
- Luottolaitos.
- Markkinoiden ylikuumeneminen.
- Euforia.
- Etuuksien kerääminen.
- Kuplan puhkeaminen.
Tässä yhteydessä vuoden 2008 kriisin myötä Hyman Minskyn ideat nousivat esiin mahdollisena vaihtoehtoisena ratkaisuna.