Nollakuponkilaina on sellainen, jossa sen tuotto on implisiittinen emissiohinnassa. Toisin kuin perinteiset joukkovelkakirjat, tämäntyyppisissä joukkovelkakirjoissa ei ole jaksoittaista kuponkia, joka maksaa meille etukäteen ilmaistun kannattavuuden (ei ole nimenomaista kannattavuutta).
Nollakuponkilainoissa ei veloiteta jaksoittaista korkoa joukkovelkakirjan voimassaoloaikana. Saamamme tuotto on johdettu joukkovelkakirjalainan hankintahinnan ja lunastushinnan välisestä erosta.
Koska korko on implisiittinen joukkovelkakirjassa, se lasketaan yleensä alennuksella (hankintahinta on pienempi kuin lunastushinta). Siksi sijoittajan kannattavuus (koska hän maksaa halvemman hinnan kuin se, joka sitten korvataan joukkovelkakirjalainan lopussa). Vaikka näin ei ole aina.
Joukkovelkakirjat voidaan laskea liikkeeseen preemiona (ostohinta> lunastushinta) nimellisarvolla (ostohinta = lunastushinta) tai alennuksella (ostohinta)
Nollakuponkilainan hinnan laskeminen
Oletetaan, että yritys X toteuttaa nollakuponkilainan, jolla on seuraavat ominaisuudet:
Oletko valmis sijoittamaan markkinoille?
Yksi maailman suurimmista välittäjistä, eToro, on helpottanut sijoittamista rahoitusmarkkinoille. Nyt kuka tahansa voi sijoittaa osakkeisiin tai ostaa murto-osuuksia 0%: n palkkioilla. Aloita sijoittaminen nyt vain 200 dollarin talletuksella. Muista, että on tärkeää kouluttaa sijoittamista, mutta tietenkin tänään kuka tahansa voi tehdä sen.
Pääomasi on vaarassa. Muita maksuja voidaan periä. Lisätietoja on osoitteessa stocks.eToro.com
Haluan sijoittaa EtoroonJoukkovelkakirjan hinta (P) =?
Nimellisarvo (N) = 1000 €
Sisäinen tuottoprosentti tai IRR (r) = 5%
Maturiteetti (n) = 3 vuotta
Kun otetaan huomioon kaava 0-kuponkilainan hinnan laskemiseksi, meillä on seuraava:
P = N / (1 + r) n
Siksi meillä on:
Hinta = 1000 / (1 + 0,05) 3 = 863,84 €.
Kuten näemme, joukkovelkakirjalaina lasketaan liikkeeseen alennuksella (hankintahinta <lunastusarvo) hintaan 863,84 euroa (joukkovelkakirjalainan ostaja saa 136,16 euron voiton, koska lunastushinta on korkeampi kuin nimellisarvo, mikä tässä tapauksessa on 1 000 euroa).
Nollakuponkilainan IRR: n laskeminen
Oletetaan, että yritys X antaa nollakuponkilainan. Tässä tapauksessa tiedämme jo joukkovelkakirjalainan hinnan. Sen avulla voimme laskea joukkolainalle vaadittavan sisäisen tuottoprosentin. Joten jos meillä on:
Joukkovelkakirjan hinta (P) = 863,84
Nimellisarvo (N) = 1000
Sisäinen tuottoprosentti tai IRR (r) =?
Maturiteetti (n) = 3 vuotta
Alkaen edellisestä kaavasta ja ratkaisemalla r, meillä olisi seuraava:
r = ((N / P) (1 / n) - 1) x 100
Siksi meillä on:
IRR = ((1000 / 863,84) (1/3) - 1) x 100 = 5%
Nollakuponkilainojen edut ja haitat
Nollakuponkilainan tärkeimmät edut ovat:
- Sen korkeampi volatiliteetti voi sallia suuremmat voitot (jopa deflaatioskenaarioissa).
- Sen efektiivinen korko on yleensä hieman korkeampi kuin tavallisen joukkolainan.
- Jos he eivät maksa jaksoittaista kuponkia, heillä on edullisempi verotus (sitä verotettaisiin vain joukkovelkakirjan myynnillä).
- Se mahdollistaa salkun paremman immunisoinnin, koska bonuksen väliaikainen kesto on täsmälleen sama kuin bonuksen kesto.
Sen haitoista voidaan korostaa seuraavaa:
- Sen määrä liikkeessä on suhteellisen pieni. Siksi heillä on vähän likviditeettiä (sijoittajalla voi olla vaikeuksia myydä 0 kuponkilainaa).
- Ne on tarkoitettu ensisijaisesti institutionaalisille sijoittajille. Siksi jälkimarkkinat, joihin sijoittaja pääsee, eivät välttämättä toimi tehokkaasti.