Kiinalainen paniikki romahtaa osakkeet
Vuoden 2013 loppupuolella pidetyssä konslaavissa kommunistinen puolue ilmoitti antavansa markkinavoimille "ratkaisevan roolin" resurssien kohdentamisessa. Vaikuttaa siltä, että interventionismi, josta Kiina ei näytä päästäneen irti, on tuotu ennen China Composite Indexkolmasosa sen arvosta viime kuussa.
Tässä mielessä Kiina käynnisti a taloudellisen ja sosiaalisen uudistussuunnitelman ei ole koskaan ennen nähty rikkomalla menneisyyttä. Nämä uudistukset koostuivat vapauttamaan markkinat:
- Anna suurempi rooli yksityisille yrityksille.
- Pehmentää yhden lapsen politiikkaa. Pariskunnilla, joilla isä tai äiti on ainoa lapsi, voi olla kaksi lasta.
- Polttoaineen, sähkön ja muiden palvelujen hinnat päättävät markkinat.
- Suurempi avoimuus pankkisektorille, jolloin yksityinen pääoma voi perustaa pieniä ja keskisuuria pankkeja.
- Vähennä kuolemanrangaistuksena pidettäviä rikoksia.
Kahden vuoden kuluttua toivomus taloudellisista uudistuksista Kiinassa näyttää olevan murenemassa, osakekohtainen paniikkireaktio ilmoittaa, että täysimittainen kupla on muodostunut. Nämä toiveet ovat antaneet vakavan iskun Kiinan osakemarkkinoille. Itse asiassa, 90% kaikista 2774 osakkeesta on keskeytetty tai lopetettu viime viikkoina -Kun markkinaosuus tai -indeksi nousee ja laskee erittäin jyrkästi, se keskeytetään listalle ottamisensa ajaksi.
Osakkeet ovat menettäneet kolmanneksen arvostaan viimeisen kuukauden aikana vähentäen dramaattisesti maan vaurautta - arviolta 3,5 biljoonaa dollaria, enemmän kuin Intian osakemarkkinoiden koko arvo. Muista, että Kiinassa pienet säästäjät ostivat osakkeita jopa pyytämällä lainaa, toisin sanoen suurin osa yksityishenkilöistä omisti osakkeita, ja se oli normaalia, koska he näkivät, että härkämarkkinoilla he voisivat aina saada tuottoa selvästi tottuneempia.
Kiinan hallitus ei todellakaan ole huolissaan näistä osakekurssien laskuista, vaan pikemminkin siitä, miten tämä myynti voidaan lopettaa. Tämä markkinoiden kaaos on Kiinan johtajien Xi Jinpingin ja Li Keqiangin ensimmäinen taloudellinen virhe.
Ensimmäinen virhe on ajatella, että markkinoiden kaatuminen merkitsee taloudellista romahdusta, se näyttää erittäin epätodennäköiseltä. On totta, että osakemarkkinat ovat kutistuneet kolmanneksella muutamassa viikossa, mutta se on vasta maaliskuun tasolla; se on edelleen 75% viime vuoden tasolla.
Kiina on edelleen kadonnut draamassa, että osakemarkkinoilla on edelleen pieni rooli Kiinassa. Arvo vapaasti kelluva Kiinan markkinoista - osakkeiden lukumäärä, jolla yrityksillä on kauppaa markkinoilla - on vain kolmasosa Bruttokansantuote - BKTverrattuna kehittyneiden talouksien yli 100 prosenttiin.
Kuten mainitsimme muutaman rivin yllä, monet osakkeet ostettiin velalla, noin 1,5% pankkijärjestelmän kokonaisvaroista on ostettu luotolla, joten voimme sanoa, että tällä rahoituksella ei ole suurta painoa systeemiriskissä.
Talous on vakaa. Kasvun myötä, vaikka hidastuminen onkin vakiintunut. Kiinteistömarkkinat kiihtyvät. Rahamarkkinoiden korot ovat alhaiset ja vakaat, mikä viittaa siihen, että myös pankit ovat.
Ongelmana voimme sitten sanoa, että Kaksi tämän epävakauden perustavaa syytä johtuu markkinoiden rakenteesta ja Kiinassa kaksi vuotta sitten toteutetuista hauraista uudistuksista.
Kuitenkin vuoden 2014 puolivälistä kesäkuun alkuun yritysten perustaminen on kolminkertaistunut Chinextin kehittämän vauhdin ansiosta. Erittäin säänneltyjen listautumisannin on vielä pitkä matka, julkisten alkutarjousten suhteen on suuri interventio, joka päättää irtautumishetken ja sen hinnan. Koska hallitus viivästyi uusien listautumisannin hyväksymisessä, monista niistä ei voinut tulla monien sijoittajien kohde, jotka pumpasivat varastoja säästöillään. Lyhyessä ajassa hinta-voittosuhde (Hinta / tulos -suhde -PER-) ChiNextissä oli osunut 147: een ja asettanut sen samaan liigaan kuin NASDAQ dot-com-aikakaudella.
Toisaalta myös Kiinan rahoitusjärjestelmä auttoi puhaltaa kuplaa pumppaamalla rahaa osakemarkkinoille.
Ei vain motiivi ole epäluotettava; toimenpiteen luonne on myös piittaamaton:
- Sääntelyviranomaiset tukivat lyhyeksi myyntiä.
- Keskuspankki laski korkoja kannustaakseen osakkeiden ostamista
- Eläkerahastot sitoutuivat ostamaan lisää osakkeita.
- Hallitus keskeytti ensimmäiset julkiset tarjoukset.
- Osakkeiden ostamiseksi luotiin rahasto, jonka rahana oli keskuspankki.
