Viime vuosina ulkomailta tuleva pääomavirta on ollut yksi avaimista, joka selittää Espanjan talouden kasvua.
Odotettaessa vuoden toisen vuosineljänneksen tietoja ennusteet ovat optimistisia ja useimmat analyytikot luottavat siihen, että 2019 vakiinnuttaa jo viime vuosina havaitun nousutrendin.
Muutama kuukausi sitten omistimme artikkelin tapaukseen, jonka mukaan suorat ulkomaiset sijoitukset (FDI) ovat olleet Espanjan huonoin vuosineljännes vuodesta 1993 lähtien. Emme kuitenkaan saa menettää näkökulmaa, ja siksi on syytä huomata, kuinka hyvin Espanjalla menee viimeisen vuoden aikana vuotta.
Siksi tässä artikkelissa analysoimme yksityiskohtia, jotka selittävät kansainvälisten sijoittajien kiinnostuksen latinalaisamerikkalaiseen talouteen viime vuosikymmenen aikana.
Kuka sijoittaa Espanjaan?
Kuten olemme aiemmin kommentoineet, ulkomaisen pääoman kasvu Espanjan talouteen ulkomaisten suorien sijoitusten kautta mitattuna vuonna 2018 on yllättävää: 46827 miljoonaa euroa, 71,24% enemmän kuin edellisenä vuonna (27346 miljoonaa). Vaikka tämä on tärkeä harppaus, jonka skeptisimmät voisivat katsoa tietyille toiminnoille (tekijä, jolla on taipumus olla erityisen merkityksellinen kansainvälisissä investoinneissa), totuus on, että luvut vakiinnuttavat myönteisen kehityksen, joka on havaittu jo vuodesta 2012, jolloin tulovirta ulkomaisen pääoman osuus oli tuskin 14 449 miljoonaa.
Siitä lähtien kasvu on ollut jatkuvaa, keskimääräinen vuotuinen korko on 23,41% (vaikka poistaisimme vuoden 2018 mahdolliset vääristymät, ennakko olisi 13,84%, yhtä merkittävä kasvu).
Jos tarkastelemme sijoittajien alkuperää, näemme Alankomaiden ja Luxemburgin erityisen aktiivisen roolin, mikä heijastaa kyseisissä maissa sijaitsevien eri rahastojen ja sijoitusvälineiden näkyvyyttä. Havaitsemme kuitenkin myös kasvavan kiinnostuksen sijoittajilta Saksasta ja vähemmässä määrin Italiasta ja Yhdysvalloista, kun taas Ranskan perinteinen asema yhtenä Espanjan talouden suosituimmista kumppaneista säilyy. Päinvastoin, lukuun ottamatta ajanjaksoa 2015--2017, Yhdistynyt kuningaskunta on laskenut hitaasti pääoman tarjoajana.
Yleisesti voidaan sanoa, että suurin osa Espanjasta vetoa tekevien sijoittajien alkuperä Euroopassa säilyy, mikä on looginen seuraus tuotantomallista, joka on perinteisesti suosinut suhteita maihin, joilla on suurempi maantieteellinen läheisyys ja vielä enemmän unioniin liittymisen jälkeen. . Espanjan liikemiesten vuoden 2007 kriisin seurauksena pyrkimällä markkinoiden monipuolistamispolitiikalla näyttää kuitenkin olevan vaikutusta myös pääomavirtoihin uusien investoijien, kuten Kiinan tai Persianlahden maiden, huomaamattomalla ilmestymisellä. Vaikka heidän osuutensa kokonaismäärästä on edelleen vaatimaton, useimmat analyytikot osoittavat heille kasvavan roolin latinalaisamerikkalaisessa taloudessa tulevina vuosina.
Toisaalta Espanjan suorien ulkomaisten investointien mahdollisesti merkittävin tosiasia viime vuosina on Euroopan suurimman talouden (Saksa) kasvu ensisijaisena sijoittajana syrjäyttäen Yhdistyneen kuningaskunnan, maan, joka on kilpailenut viimeisten kahden vuosisadan ajan Ranskan kanssa siinä asennossa. Syyt tähän ilmiöön ovat monimutkaisia ja vaihtelevia, mutta voimme korostaa Espanjan talouden hyvää suorituskykyä Saksan talouden suhteen (tarjoamalla saksalaisille sijoittajille suurempaa eroa pääoman tuotossa), rahapoliittisten järjestelyjen ylläpitämistä Euroopan unionissa. Keskuspankki (EKP) ja halvaantuminen, joka näyttää olevan tarttunut Britannian talouteen Brexitin ympärillä olevan epävarmuuden seurauksena.
Madrid, sijoittajien vetovoima
Vain kahdessa vuodessa Madrid on siirtynyt Katalonian ylittämisestä 3 314 miljoonalla eurolla 36 939 miljoonalla
Toinen merkittävä ulkomaisten suorien sijoitusten osa Espanjassa on sen alueellinen jakauma, mikä heijastaa Madridin kasvavaa keskittymistä. Tässä mielessä voidaan havaita merkittävä pääomaan nousevien investointien kasvu 11 587 miljoonasta vuonna 2016 39 926: een vuonna 2018 (244%: n kasvu vain kahdessa vuodessa). Suurin osa autonomioista on käyttäytynyt säännöllisesti viimeisen vuosikymmenen aikana, ja joitain suuntauksia ovat esimerkiksi Valencian kasvu Andalusian vahingoksi. Baskimaa, joka on yksi maan tärkeimmistä teollisuuskeskuksista, sulkee puolestaan vaatimattomilla tuloksilla ajanjakson, jolla on voimakkaita ylä- ja alamäkiä.
Huonimpia tuloksia saavuttanut yhteisö on kuitenkin epäilemättä ollut Katalonia, jossa investoinnit ovat laskeneet vuoden 2016 huipusta 8 273 miljoonasta 2 985: een vuonna 2018, mikä tarkoittaa 64 prosentin pudotusta ja paluuta tasolle. 2008. Tämä häiriö on jopa suurempi, jos verrataan sitä Madridin saatuihin tuloksiin: jos Espanjan pääkaupunki ylitti Katalonian alueen vuonna 2016 vain 3314 miljoonalla eurolla (eli 40% enemmän), ero on noussut 36939 miljoonaan, 1271%.
Tämän ilmiön syitä ei tarvitse tarkentaa, koska separatistiliikkeen haitalliset vaikutukset Katalonian talouteen ovat ilmeisiä. Tällä tavoin Madridin kasvu ulkomaisten suorien sijoitusten ensisijaisena kohteena voisi heijastaa sijoittajien etsimää turvallisuuden lisääntymistä sen lisäksi, että investointien tuskin mitattavissa oleva vaikutus on alun perin katalonialaisiin yrityksiin, jotka ovat siirtäneet kotipaikkansa Espanjan pääkaupunkiin viime vuosina. Ei ole kuitenkaan järkevää sulkea pois itse Madridin talouden ja yleensä Espanjan talouden dynaamisuuden vetovoimaa, jonka voimme helposti todeta havaitessamme, että pääomasijoitusten kasvu on suurempi kuin Kataloniassa. Toisin sanoen suorien ulkomaisten sijoitusten siirtyminen alueelta toiselle voisi vain osittain selittää Madridin tällä hetkellä nauttiman investointibuumin.
Alakohtainen näkökulma
Espanjan pääomavirtojen analyysi osoittaa jälleen kerran, että sijoittajien mieltymykset ovat yleensä täysin päinvastaisia kuin poliitikkojen
Sijoitusten analyysi suorien ulkomaisten sijoitusten käyttäytymisestä viime vuosikymmenellä voi lopulta hillitä sitä optimismia, johon kokonaisluvut näyttävät väistämättä johtavan. Tässä mielessä päähenkilö on edelleen rakentaminen, jonka osuus kokonaismäärästä on 18,82% (mukaan lukien siihen liittyvät toiminnot, kuten kiinteistöjen myynti tai maa- ja vesirakentaminen). Televiestinnällä, lääke- ja autoteollisuudella sekä logistiikka- ja finanssisektorilla on myös merkittävä rooli. Lopuksi tutkimus- ja kehitystoiminta on edelleen käytännössä ulkomaisten sijoittajien huomaamatonta, ja siitä saadaan niukka 0,4% kokonaismäärästä.
Tämä alakohtainen jakauma heijastaa tuotantomallin ylläpitoa, joka on sitoutunut alhaisen lisäarvon omaaviin toimintoihin, kuten rakentamiseen, kärsittäen samalla mahdollisesti yli-luottamisen ulkomaisten monikansallisten yritysten innovatiiviseen panokseen seurauksista, koska ne yleensä sijoittavat tutkimusosastot kotimaahansa alkuperää. Analyysin positiivinen puoli kuuluu teollisuuteen, jonka kyky houkutella investointeja on säilynyt ennallaan negatiivisista tekijöistä, kuten poliittisesta epävakaudesta huolimatta.
Näiden tietojen perusteella näyttää siltä, että maan tuotantomalliin on tuskin tehty muutoksia, lukuun ottamatta suurempaa sitoutumista ulkomaiselle sektorille ja kauppakumppaneiden selkeää monipuolistamista, huolimatta peräkkäisten hallitusten toistuvista ilmoituksista hänen loistavista ideoistaan, sitoumuksistaan ja aloitteet innovaatioiden edistämiseksi ja Espanjan talouden nykyaikaistamiseksi. Muista näkökulmista se voi jopa antaa vaikutelman, että sijoittajien mieltymykset ovat päinvastaiset kuin poliitikkojen: jos he lähettävät rauhallisia viestejä ja ehdottavat lisätä investointeja Kataloniaan, yksityiset edustajat lyövät vetoa Madridista, kun taas suuntaus melkein yksinomaan Euroopan ulkopolitiikkaan näyttää jättävän huomiotta muun maailman sijoittajien kasvavan näkyvyyden.