Vastineita raha-aggregaatit niitä käytetään usein talouden toiminnan analysointiin. Rahoituslaitosten konsolidoidun taseen avulla nämä erät voidaan laskea, mikä voi antaa meille erittäin arvokasta tietoa taloudellisten ennusteiden tekemiseksi.
Miksi haluaisin tietää näiden kollegoiden arvon?
Vastaus on hyvin yksinkertainen, ja ne antavat meille paljon tietoa siitä, kuinka rahaa virtaa talouden toimijoille, maan tilanteesta tai perheille ja yrityksille myönnettävien luottojen kehityksestä.
Tämä viimeinen käsite on ollut yksi eniten kriisin alkamisen jälkeen. EKP on asettanut valtavia määriä rahaa saataville talouden likviditeetti-injektoinneilla, joita ei ole siirretty kansalaisille tai yrityksille.
Miksi tämä likviditeetti ei saavuttanut yrityksiä tai perheitä?
Näinä kriisivuosina jatkuva Pitkäaikaiset rahoitustoimet (TLTRO) käytettiin pankeissa sijoittamaan ja käyttämään varoja valtioiden joukkolainojen ostamiseen korkealla tuotolla, eikä rahoitus päässyt yrityksiin, reaalitalouteen. Itse asiassa pankkikassat ovat ansainneet paljon rahaa tekemällä tämän.
Tämän tilanteen lieventämiseksi EKP on jo yhdistänyt nämä rahoitustoimet luottojen myöntämiseen heinäkuusta 2014 lähtien, vaikka, kuten olemme pystyneet havaitsemaan, niillä ei ole ollut riittävää kattavuutta eli heillä on ollut hyvin heikko kysyntä niiden pankkien käyttöön asettamien 400 000 miljoonan euron osalta (käytännössä puolet).
Euroalueen rahoitus liittyy paljon enemmän pankkirahoitukseen kuin Yhdysvaltoihin, joissa useimmat yritykset päättävät laskea liikkeeseen velkoja markkinoilla eikä mennä pankkeihin. Tästä syystä amerikkalaistyylinen määrällinen keventäminen (QE) ei välttämättä ole paras vaihtoehto Euroopalle, koska tämä valtaa markkinat likviditeettiin, mutta ei välttämättä kannusta pankkeja antamaan luottoa, ja erityisesti Espanjassa. Vaikka onkin totta, että hallitukset ja toivottavasti yritykset korottavat korkokäyrää (Flatenning). Tällä tavoin he voivat rahoittaa halvemmalla.
Halusimme sisällyttää analyysiimme näiden kahden indikaattorin (M3 ja Credit) käyttäytymisen. Kuten kaaviosta voidaan nähdä, luottoluokitus Lehman Brothersin kaatumisen jälkeen on laskenut valtavasti, ja EKP: n yritykset hillitä laskua ovat ainakin vakauttaneet tilanteen.
Analysoimalla mitä on tapahtunut aggregaatti M3, meidän on tuotava esiin kaksi keskeistä hetkeä tässä aikahorisontissa.
- M3: n kasvu vuosina 2001–2007 turvallisuuden ja likviditeetin etsinnän ansiosta. Teknologiakriisien myötä osakemarkkinoilla oli voimakas epävarmuuden tunne, joten pääomaa siirrettiin kohti turvallisia ja lyhytaikaisia varoja.
- Vuoden 2007 jälkeisen negatiivisen vaihtelun ajanjaksolla on talouskriisi. Tuolloin erittäin jyrkän tuottokäyrän vuoksi (valtava ero kannattavuuden välillä lyhyellä ja pitkällä aikavälillä) haettiin positioita pitkäaikaisista varoista unohtamatta rahamarkkinoiden lyhytaikaisia turvapaikan arvoja ja siis se jyrkkä pudotus.
