Riskin arvo (VaR) - mikä se on, määritelmä ja käsite

Riskin arvo on tilastollinen tekniikka sijoituksen taloudellisen riskin mittaamiseksi. Ilmaisee todennäköisyyden (yleensä 1% tai 5%) kärsiä tietystä menetyksestä tietyn ajanjakson aikana (yleensä 1 päivä, 1 viikko tai 1 kuukausi). Se tunnetaan myös yleisesti nimellä VaR (Riskin arvo),

Toisin sanoen VaR määrittää suurimman tappion, jonka sijoitus voi kokea aikahorisontissa, kun otetaan huomioon luottamustaso (1- α), yleensä 95% tai 99%. Esimerkiksi suurin tappio on kuukauden ajan, 95 prosentin todennäköisyydellä, enintään 5 miljoonaa euroa. Tai mikä on sama, on todennäköisyys 5%, että tappio on vähintään 5 miljoonaa euroa kuukaudessa. Siksi se mittaa myös vähimmäistappion, jonka sijoitus kärsii merkittävyystasolla (α).

Vaikka se näyttää monimutkaiselta tekniikalta, sitä mitataan vain kolmella muuttujalla, mikä tekee siitä erittäin helpon ymmärtää ja soveltaa. Kolme muuttujaa ovat tappion määrä, tappion todennäköisyys ja aika. Edellisen esimerkin mukaisesti yritys voisi arvioida, että sillä on 5 prosentin todennäköisyys menettää yli 5 miljoonaa euroa kuukaudessa. Tämä tarkoittaa, että on 5 prosentin todennäköisyys, että yritys menettää yli 5 miljoonaa euroa kuukaudessa, ja 95 prosentin todennäköisyyden, että tappio on pienempi. Siksi yrityksen on otettava huomioon, että yksi sadasta kuukaudesta menettää vähintään 5 miljoonaa euroa.

VaR mittaa sijoituksen taloudellista riskiä, joten sillä on laaja soveltamisala rahoitusmaailmassa. Suurin tappio voidaan laskea sekä yhdelle rahoitusvaralle että rahoitusvarojen salkulle. Sitä käytetään laajalti riskianalyysissä yrityksen kykenemän riskitason mittaamiseen ja hallintaan.

Yritykset voivat arvioida kunkin sijoituksen edut sen VaR: ään verrattuna ja sijoittaa siten enemmän rahaa, jos jokaiselle riskiosalle on korkeampi tuotto. Tietysti on samalla tärkeää säilyttää investoinnit eri liiketoimintayksiköihin suuremman riskien hajauttamisen saavuttamiseksi, mikä on yksi VaR: n käytössä havaituista eduista.

Tapoja laskea VaR

VaR-arvon laskemiseksi on kolme päämenetelmää:

Parametrinen VaR: Käyttää arvioituja kannattavuustietoja ja olettaa normaalin kannattavuusjakauman.
Historiallinen VaR: Käyttää historiallisia tietoja.
VaR Monte Carlolle: Se käyttää tietokoneohjelmistoja satojen tai tuhansien mahdollisten tulosten tuottamiseen käyttäjän syöttämien lähtötietojen perusteella.

VaR: n edut

VaR: n etuja ovat:

Se lisää kaikki sijoitusriskit yhteen numeroon, mikä on erittäin helppo arvioida riski.
Se on hyvin standardoitu riskimittari, ja siksi sitä voidaan verrata, koska se on laajasti laskettu.
Kun korrelaatio eri sijoitusten välillä on alle 1, VaR-joukko on pienempi kuin VaR-arvojen summa.

VaR: n haitat

VaR: n haittojen joukossa meillä on myös:

VaR on vain yhtä hyödyllinen kuin sen laskemiseen käytetyt tulokset ovat hyviä. Jos mukana olevat tiedot eivät ole oikein, VaR ei ole hyödyllinen.
VaR ei ota huomioon kaikkia pahimpia mahdollisia skenaarioita. Tämän ratkaisemiseksi VaR täydennetään stressitestillä, joissa otetaan huomioon äärimmäiset skenaariot, joita VaR ei tarkoita.
Jotkut menetelmät sen laskemiseksi ovat kalliita ja vaikeita soveltaa (Monte Carlo).
Eri menetelmillä saadut tulokset voivat olla erilaisia.
Se luo väärän turvallisuuden tunteen, kun se on vain todennäköisyys. Sitä ei tarvitse pitää itsestään selvänä.
Siinä ei lasketa todennäköisyysprosentissa olevan odotetun tappion määrää, ts. Jos 1 prosentin todennäköisyys menettää yli 5 miljoonaa euroa, mikä on odotettu tappion määrä? Tätä varten käytetään odotusmenetelmän tai Tail VaR -tekniikkaa.
Joskus VaR: n tarjoama monipuolistaminen ei ole intuitiivista. Voimme ajatella, että on parempi sijoittaa vain sektoreille, joilla on korkeampi tuotto jokaiselle riskiyksikölle, mutta tällä tavalla emme hajauta riskiä.

VaR: n merkitys

Kriisin puhkeamisen jälkeen vuonna 2008 VaR: lla oli erityinen merkitys etenkin pankkien varastoissa. Kasvava pääomavaatimus (Basel III) pankkisektorille ja sen seurauksena parempi riskien hallinta saavat riskiosastot jakamaan päivittäisen, viikoittaisen ja kuukausittaisen VaR: n eri korko-, joukkovelkakirja-, kauppa- jne. Taulukoihin. Volatiliteetti tai muut neuvoteltavat instrumentit markkinoilla. Se on kuitenkin erityisen tärkeä myös varainhoidon, salkunhoidon tai muilla rahoitusmarkkinoilla kosketuksissa olevilla aloilla.

Esimerkki VaR: sta 95%: n varmuudella

Kuvitellaan yritystä, jolla on 5 prosentin todennäköisyys menettää 5 miljoonaa euroa kuukaudessa, tai mikä on sama, 5 miljoonaa VaR 5 prosentilla. Tämä tarkoittaa, että on 5% todennäköisyys, että yritys menettää yli 5 miljoonaa euroa kuukaudessa ja 95%, että tappio on pienempi. Siksi yrityksen on otettava huomioon, että viisi sadasta kuukaudesta menettää vähintään 5 miljoonaa euroa tai yksi 20 kuukaudesta menettää vähintään 5 miljoonaa euroa.

Taajuusjakaumassa voimme nähdä, kuinka 5%: n pyrstö määrittää, että viidestä heistä 100 vuoden välein kärsii VaR: n suuruisia tai yhtä suuria tappioita: