Euroopan maiden rahoitusvaikeuksien riski on olemassa. Kaikki riippuu siitä, päättääkö EKP velan alentamisen vai jatkaakö joukkovelkakirjojen ostojen vähentämistä.
Hidastumisen ja matalan inflaation leimaaman talousympäristön edessä Mario Draghi, joka on EKP: n johtaja, on kannattanut matalien korkojen politiikkaa ja velkaosto-ohjelmien toteuttamista (mikä tehtiin jo vuosina 2015-2018). Draghin tekemät päätökset kantavat kuitenkin riskinsä ja jättävät Christine Lagarden välittömään laskeutumiseensa EKP: hen, jossa on useita kysymyksiä.
Rahapolitiikan laajentamispolitiikka, vaikka sillä onkin hyödyllisyytensä ja merkityksensä, aiheuttaa myös ongelmia kontekstista riippuen, jossa sitä käytetään. Tämä talouspolitiikan väline vaikuttaa valuutan arvoon, säästöihin, valtioiden ja yritysten rahoitukseen. Siksi on syytä tarkastella EKP: n alhaisen korkotason ja massiivisen velkaostopolitiikan seurauksia Mario Draghin johdolla.
Euroalueen maiden rahoitus
Inflaation nostamiseksi 2 prosenttiin EKP on vuodesta 2015 lähtien ostanut massiivisesti valtionvelkaa. Kaikki tämä aiheutti euroalueen maiden velkojen korkotason jyrkän laskun. Alhaisen korkotason seurauksena monet Euroopan valtiot ovat laiminlyöneet taloudellisen tilanteensa. Toisin sanoen, monet euroalueen maat ovat riippuvaisia alhaisista koroista rahoittaakseen itsensä. Siksi havaitsemme, että rahapolitiikka ei enää vaikuta vain euron arvoon, vaan myös euroalueen maiden rahoituskykyyn.
Lannoitettu maa kuplia varten
On totta, että korkojen laskua voidaan käyttää talouden vauhdittamiseen lyhyellä aikavälillä. Korkojen pitäminen matalana pitkään sisältää kuitenkin riskejä. Juuri matalat korot ovat kasvualusta tuleville kuplille. Siten tuoton laskun myötä rahoitusvarat päätyvät yliarvostettuina. Ja tosiasia on, että kuplien puhkeaminen voi johtaa näiden rahoitusvaroihin sijoittaneiden alikapitalisointiin.
Vähemmän tilaa reaktiolle EKP: ltä
Paljon on tehty hidastuvasta maailmantalouden tilanteesta. Kauppasodan iskujen vaihto on yksi tärkeimmistä syistä, jotka selittävät maailman talouskasvun laskun. Kuvitelkaamme nyt, että siirrymme hidastumisskenaariosta taantumaan (jota jotkut maat jo kärsivät). Kun korkotaso on jo matala hidastumisen myötä, EKP: llä olisi vähemmän tilaa reagoida, jos Eurooppa siirtyy taantumavaiheeseen.
Pelko vähemmän maksukykyisten yritysten suuremmasta velkaantumisesta
On analyytikkoja, jotka väittävät, että matalat korot hyödyttävät eniten velkaantuneita yrityksiä eivätkä kaikkein terveimpiä. On monia pankkeja, jotka ovat jo vakavasti velkaantuneet velallisluettelossaan, päättäneet antaa heille uusia mahdollisuuksia jälleenrahoituksen avulla. Tällä tavoin matalat korot ovat johtaneet pankkien rahoituksen suuntaamiseen rappeutuneisiin yrityksiin sen sijaan, että niitä käytettäisiin vakaan talouden yritysten tukemiseen. Itse asiassa on jo niitä, jotka uskovat, että Draghin elvytyssuunnitelma voi lisätä vähemmän maksukykyisten yritysten velkaa huomattavasti.
Kaikki tämä tarkoittaa resurssien käyttöä yrityksissä, jotka eivät ole taloudellisesti kestäviä. Arvokkaita taloudellisia resursseja, joita voitaisiin käyttää kilpailukykyisiin yrityksiin ja jotka voivat edistää varallisuuden luomista.
Likviditeetti
Liian kauan ylläpidetyn ekspansiivisen rahapolitiikan toinen haittapuoli on liiallinen likviditeetin runsaus. Siksi, kun keskuspankki päättää vähentää tätä ylimääräistä likviditeettiä, voi syntyä jännitteitä.
Tullessaan Euroopan keskuspankin puheenjohtajaksi 1. marraskuuta Christine Lagarden on toteutettava tarvittavat toimenpiteet vastatakseen kaikkiin näihin kysymyksiin.