Cantillonin vaikutus kuvaa rahapolitiikan epätasaista vaikutusta talouteen. Toisin sanoen, jos keskuspankki lisää talouteen enemmän rahaa, tuloksena oleva hintojen nousu ei tapahdu tasaisesti.
Richard Cantillon (1680-1734) oli ensimmäinen ekonomisti, joka väitti, että rahan määrän muuttuminen vääristää talouden rakennetta.
Tämä johtuu siitä, että uutta rahaa ei jaeta samanaikaisesti tai tasaisesti koko väestölle. Rahan laajentumisprosessi edellyttää siis varallisuuden siirtämistä.
Milton Friedman ja Cantillonin vaikutus
Milton Friedmanin mukaan rahan tarjonnan muutoksilla ei ole pitkällä aikavälillä vaikutusta reaalitalouteen. Kun agentit tajuavat, että heidän rahansa ovat vähemmän kuin ennen, he muuttavat käyttäytymistään ja vaativat palkkoja, jotka vastaavat hinnankorotuksia. Kun nämä muutokset on tehty, työttömyys ja tuotanto päättyvät samaan paikkaan kuin ennen.
Tämä näkemys ei kuitenkaan selitä mekanismeja hintatason nousun taustalla. Ne, jotka saavat vasta luotua rahaa, saavat ensin ostovoimaa voidessaan ostaa kulutus- tai tuotantohyödykkeitä suhteellisen alhaisemmilla hinnoilla. Viimeksi mainittu voi kuitenkin tehdä sen vasta, kun hinnat ovat jo nousseet. Siksi rahan määrän kasvu ei ole koskaan neutraalia.
Mutta… mitä tapahtuu, jos hinnat eivät nouse?
Jos talous olisi masennuksessa, voi olla, että rahan tarjonnan kasvu ei nosta hintoja. Onko Cantillon-vaikutus mitätöity tässä tapauksessa? Vastaus on, että ei, sama uudelleenjako jatkuu. Rahan määrän lisääminen estäisi hintojen laskemisen tasolle, joka vastaisi niitä, ellei rahapoliittisia kannustimia olisi ollut.
Tuottajat hyötyvät siis keinotekoisesti korkeista hinnoista. Sillä välin kuluttajat eivät voi hyödyntää hintojen laskua, toisin sanoen valuuttansa ostovoiman kasvua. Tästä syystä joskus väitetään, että inflaatio on köyhien vero, koska seuraukset maksavat yleensä jälkimmäiset.
Cantillonin vaikutus ja eriarvoisuus
Keskuspankit perustelevat rahan laajentamisohjelmansa usein ns. Varallisuusvaikutuksella. Väite on, että suurempi osa palkoista voidaan käyttää kulutukseen, jos kansalaisten varallisuus kasvaa osakkeiden ja kiinteistöjen arvon nousun seurauksena.
Monet taloustieteilijät, erityisesti Itävallan koulun sisällä, ovat kritisoineet näitä politiikkoja edellisessä osassa mainituista syistä. Silti jopa John Maynard Keynes tunnusti näiden politiikkojen pitkän aikavälin seuraukset.
"Jatkuvassa inflaatioprosessissa hallitukset voivat salaa ja tahattomasti takavarikoida merkittävän osan kansalaistensa varallisuudesta. Tällä menetelmällä he eivät vain takavarikoi, vaan takavarikoivat mielivaltaisesti, ja vaikka prosessi köyhdyttää monia, se todella rikastuttaa joitain. "
«Rauhan taloudelliset seuraukset (luku 6)«
Viimeksi Ray Dalio, Hedge Fundin perustaja ja sijoitusjohtaja Bridgewater Associates, katsoi osan amerikkalaisen yhteiskunnan kasvavasta epätasa-arvosta Cantillonin vaikutukseen.
Väite on, että matalat korot ja keskuspankkien omaisuusostot lisäävät rahoitusvarojen arvoa. Mutta näiden varojen omistus ei ole yhtenäistä koko yhteiskunnassa. Toisin sanoen rikkaimmat omistavat yleensä suuren osan varallisuudestaan markkinoilla.
Samaan aikaan köyhimmät, joilla ei ole kykyä säästää ja siksi sijoittaa, eivät voi hyötyä tästä vaikutuksesta ja maksaa seuraukset palkkansa ostovoiman heikkenemisen kautta.
Esimerkki Cantillonin vaikutuksesta
Itävaltalainen ekonomisti Frederich A.Hayek vertasi Cantillonin vaikutusta hunajan kaatamiseen lautaselle. Hunaja, toisin kuin muut nestemäiset aineet, laajenee hitaasti keskeltä sivuille. Koska se ei tee sitä yhtenäisesti tai samanaikaisesti, lukuun ottamatta määrää, on myös tärkeää tehdä sama lähtöpaikan kanssa.
Inflaation jälkeen tämä heijastaa sitä, että hallitus ja jotkut sen lähellä olevat yritykset (näiden kirjoittajien mukaan) hyötyvät eniten uudestaan luotuista rahoista. He saavat rahat ennen kuin hinnat ovat nousseet kysynnän kasvun seurauksena.
