Jensenin Alpha (tai Jensenin Alpha) on suhde, joka mittaa sijoitussalkun hoitajan kykyä saavuttaa tuotot, jotka ylittävät vertailuriskikorjatun osakeindeksin.
Siksi se mittaa johtajan sijoitusrahastossa olevan kannattavuuden osoittaen parempaa kykyä, sitä suurempi ja positiivisempi se on kilpailijoihinsa verrattuna.
Jensenin alfa-kaava
Sen laskentakaava on seuraava:
Voidaan päätellä, että se on systemaattisella riskillä oikaistu todellinen saavutettu kannattavuusero (vähennetään riskitön omaisuuserä), jota beeta mittaa. Kun käytetään vain beetalla mitattua riskiä, se on suhde, joka ei mittaa salkun hajauttamisastetta, kuten sharpe-suhde.
Kokonaisriski = systemaattinen riski + systemaattinen riski
Missä:
Rc: Salkun kannattavuus.
Rf: Onko hän riskitön omaisuus(englanniksi Risk Free).
Rm: Markkinoiden kannattavuus mitattuna Osakeindeksi viite.
Bc: Salkun beeta.
Arvot, jotka Alfa de Jensen voi ottaa
Se voi ottaa seuraavat arvot:
α> 0: Se on vaihtoehto, jonka jokainen johtaja haluaa. Jos johtaja saavuttaa tilastollisesti yli nollatason ja voittaa myös kilpailijoidensa keskiarvon, johtaja tarjoaa lisäarvoa lyömällä markkinoita.
α = 0: Tässä tapauksessa johtaja toistaa markkinoiden kannattavuutta.
α <0: Johtaja ei edes saavuta kannattavuutta, joka vastaa häntä systemaattisen riskin takia.
Jensenin alfaesimerkki
Kuvittele, että salkunhoitaja Euroopassa "A" hallinnoi rahastoa "ABC" seuraavilla tiedoilla:
- Vuonna 2015 saavutettu kannattavuus = 6%.
- Riskitön omaisuus Euroopassa on Saksan joukkovelkakirjalaina = 1%.
- Voitettava indeksi on Eurostoxx, jonka vuotuinen tuotto on = 4%.
- Johtajan «A» salkun beeta on = 0,5
a (ABC) = (6% -1%) - (4% -1%) * 0,5 = 3,5
Kuvittele, että salkunhoitaja Yhdysvalloissa "B" hallinnoi rahastoa "DEF" seuraavilla tiedoilla:
- Vuonna 2015 saavutettu kannattavuus = 8%.
- Riskitön omaisuus Yhdysvalloissa on T-joukkovelkakirjalaina = 2,5%.
- Voitettava indeksi on S & P500, jonka vuotuinen kannattavuus on = 6%.
- Johtajan «A» salkun beeta on = 1,5
a (DEF) = (8% -2,5%) - (6% -2,5%) * 1,5 = 0,25
Managerilla "A" on Jensen Alpha 3,5, kun taas managerilla "B" on Jensen Alpha 0,25. Mikä on paras johtaja?
Johtaja A on selvästi parempi johtaja, vaikka ABC-rahaston vuotuinen tuotto onkin matalampi, he tekevät niin olettaen, että beetalla mitattu riski on pienempi kuin 0,5 vs. 1,5.