Coronavirus-kriisin vuoksi osakemarkkinat ovat kokeneet viimeisten 30 vuoden kaikkein epävakaimman ajan luvalla 24. lokakuuta 2008 asetetusta maksimista keskellä ennennäkemätöntä finanssikriisiä. Mitä odottaa nyt
Ensi silmäyksellä vaikutus vaikutti vähäiseltä. Aikaisempi historia osoitti, että varastot olivat immuuneja epidemioille ja että ne todennäköisimmin elpyvät kaatumisten jälkeen. Epidemiasta on kuitenkin tullut pandemia, kuten Maailman terveysjärjestö (WHO) on ilmoittanut, maat sulkevat rajat, asettavat väestönsä karanteeniin ja taloudellinen toiminta on täysin halvaantunut. Aluksi planeetan yhdessä osassa (Kiinassa) esiintynyt ongelma on levinnyt muuhun maailmaan uhkaen kaataa maiden terveydenhuoltojärjestelmät. Joissakin maissa, kuten Italiassa, uhasta on tullut julma todellisuus, ja koronavirus on edelleen pysäyttämätön, ylittäen 30 000 tapausta ja 2 000 kuolemantapausta. Maailmanlaajuisesti olemme saavuttamassa 200 000 tapausta.
Volatiliteetti vuoden 2008 tasolla
Putoamisten syvyys on ollut uskomatonta. Ei vain putoamisen määrän, vaan myös sen nopeuden takia. Volatiliteetti-indeksi, joka tunnetaan myös pelkoindeksinä, osoittaa, että sijoittajien epävarmuus on suurin.
Yhdysvaltain ja Saksan kaltaiset valtiolainat näyttivät alentavan päivien ajan taantumaa, jonka eri maiden hallitukset ovat jo vahvistaneet.
Keskuspankit ryhtyvät toimiin
Keskuspankki (FED) laski korkoja 3. maaliskuuta 2020 yllättäen 1-1,25 prosenttiin. Tästä huolimatta se ei onnistunut pysäyttämään osakemarkkinoiden laskua, koska sijoittajat näkivät ongelman suuruuden olevan suurempi. Muuten Fed ei olisi toiminut niin nopeasti. Aktiivisten tartuntatapausten määrän kasvu ja viruksen uhka Yhdysvalloissa kehottivat Fedia viime viikonloppuna lisäämään likviditeettiä valtavasti. 700 000 miljoonan dollarin injektio on verrattavissa vain vuonna 2008 tehtyyn injektioon, jolloin se injektoi 800 000 miljoonaa.
Hallitukset lupaavat myös likviditeettiä ja jopa teeskentelevät olevansa takaaja talouden ylläpitävien lainojen myöntämiselle. Espanjan tai Italian kaltaiset maat ovat myös sallineet asuntolainan keskeyttämisen tietyille ryhmille. Eli asuntolainoja ei makseta aiemmin määritetyn ajanjakson aikana.
Euroopan keskuspankilla (EKP) on puolestaan vähemmän tilaa reagoida. Kun hinnat ovat jo vähimmäisvaatimuksia, muuta ei voida tehdä. Jotkut taloustieteilijät ehdottavat eurolainojen liikkeeseen laskemista ja lisää EKP: n maksuvalmiuslisäyksiä, mutta Christine Lagarde ei ole vielä puhunut.
Kuinka kauan laukut putoavat?
Todellisuus on, että kukaan ei tiedä. On mahdotonta tietää, kuinka kauan taloudellinen toiminta lamaantuu, kuinka paljon ja missä paikoissa. Globalisoituneessa taloudessa ei riitä, että kotimainen taloudellinen toiminta jatkuu, on myös välttämätöntä, että rajat avautuvat uudelleen, liikenne etenee normaalisti ja lentoyhtiöt jatkavat lentojaan. Tätä varten on tarpeen, että aktiivisten tapausten käyrä alkaa laskea globaalisti. Jotain, joka kestää ainakin yli viikon. Joissakin maissa, todennäköisesti yli kaksi viikkoa.
On kuitenkin tärkeää ymmärtää, että varastot ohjaavat odotukset, ne ovat voineet reagoida liikaa. Otetaan hyvin yksinkertainen esimerkki. Kuvitelkaamme, että jokaista prosenttiyksikköä kohti, kun bruttokansantuote (BKT) putoaa, osakemarkkinoiden on pakko laskea 10 prosenttia. Jos sijoittajat odottavat BKT: n laskevan 3%, osakkeen pitäisi "laskea" 30%. Kuvitellaanpa, että esimerkkiä jatketaan, mutta lopulta bruttokansantuote pienenee 2%, jolloin osakemarkkinat ovat reagoineet 10%. Myöhemmin sijoittajat ajattelivat, että vaikutus olisi suurempi ja osakkeet nousevat. Ja päinvastoin, jos vaikutus on odotettua suurempi, osakemarkkinat laskevat edelleen.
Lyhyellä aikavälillä, kun otetaan huomioon syvä lasku, volatiliteetin odotetaan pysyvän korkealla, mutta suuri laskusuhde ei jatku. Liittelemme seuraavan kaavion verrata sitä muiden kaatumisten kehitykseen.
Olemme kokeneet syvimmän pudotuksen päivien lukumäärällä historiassa.
Kaikki riippuu siis ajasta, joka yhteiskunnalla kestää normaalin tilanteen palauttamiseksi. Ja lisäksi se, että keskeytys vaikuttaa mahdollisimman vähän yritysten kykyyn tuottaa tuloja. Siksi osakemarkkinoiden nousun on tapahduttava niin, että tiedot, joista opimme kulkiessamme, ovat huonompia kuin odotettiin ja sijoittajien pahin unelma ei toteudu: luottokriisi.