Bloombergin ja muiden taloustietojen tarjoajien viimeisimpien arvioiden mukaan koronlaskennan todennäköisyys on 100%. Mutta entä jos Fed ei laske hintoja?
Mene eteenpäin, että taloudessa yleensä ja erityisesti rahoitusmarkkinoilla mikään ei ole varmaa. Ainoa varma asia on epävarmuus olemalla uskollinen säännön vahvistavan poikkeuksen poikkeukselle.
Kukaan ei koskaan tiedä, mitä markkinoilla tapahtuu, miten osakemarkkinat liikkuvat. Edes keskuspankkien presidentit eivät tiedä mitä tapahtuu. Koska joka tapauksessa Powell, Draghi tai Kuroda tietää heidän tekemänsä päätöksen, mutta ei niiden seurauksia, joita sillä on markkinoilla. Joskus he saavat työn, joskus eivät.
Tässä mielessä se on vähiten riskialtista, varsinkin kun on kyse sijoituspäätösten tekemisestä, sanelemalla mitä tehdään tai ei, sen todennäköisyyden perusteella, että markkinat myöntävät seuraavan koronlaskun.
Kuinka koronlaskennan todennäköisyydet jakautuvat?
Jos otamme vuoden 2019 viitekehykseksi, voimme nähdä, että koronnousulle ei ole tilastollista tilaa. Varmasti nykyisen tilanteen valossa keskuspankki ei todennäköisesti nosta korkoa. Todennäköisempää on kuitenkin, että se pitää heidät.
Jos tarkastelemme edellistä kaaviota, voimme nähdä, mikä on todennäköisyys laskea korkoja päivämäärittäin. Olemme jättäneet, sanotaan, korkotason nousun todennäköisyyden, koska se on kaikissa tapauksissa nolla. Ottaen huomioon, että todennäköisyys, jonka markkinat antavat hintojen laskulle, on erittäin suuri, todennäköisyysjakauma muuttuu päivämäärästä riippuen. Markkinat odottavat siten, että koronlasku saavuttaa 11. joulukuuta mennessä 1,5-1,75% 42,1%: n todennäköisyydellä. Tämän tosiasian voimme nähdä sen paljon intuitiivisemmalla tavalla seuraavasta kaaviosta:
Edellinen kaavio on laadittu ottamalla skenaario, jolla on suurin todennäköisyys tapahtua kuluvan ajankohdan jokaisena ajankohtana. Todennäköisyys pienenee ajan myötä, koska mitä pidempi aikajakso on, sitä vähemmän todennäköistä on osua tapahtumaan. Joten meidän on pidettävä mielessä, että nämä todennäköisyydet muuttuvat ajan myötä talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehittyessä.
Onko mahdollista, että he eivät alenna hintoja?
Monta kertaa, paljon enemmän kuin haluaisimme, taloudelliset todennäköisyydet pyrkivät yliarvioimaan tai aliarvioimaan tapahtumia liikaa. Siksi markkinat kärsivät euforiasta ja paniikista. Näiden linjojen mukaan todennäköisyyden ottaminen tietyksi tapahtumaksi voi olla valtavan tuhoavaa.
Joka tapauksessa haluaisin esittää seuraavan kysymyksen: entä jos korkoja ei alenneta?
Korkojen alentamatta jättäminen voi olla paljon parempi kuin markkinat ajattelevat. Tietysti kaikki riippuu tilanteesta, jossa se tapahtuu. Esimerkiksi, jos talous lakkaa hidastumasta, jatkaa kasvuaan ja heikkouden merkkejä osoittavien indikaattoreiden vahvistuminen, keskuspankin ei tarvitse alentaa korkoja ja se voi jopa harkita niiden nostamista. Päinvastoin, jos talous jatkuu nykyisessä suuntauksessa, on todennäköisempää, että korkoja lasketaan. Siksi se ei ole vielä laskenut niitä, koska se odottaa, reagoiko talous. He tekevät sen vain, kun heillä ei ole muuta vaihtoehtoa.
Kun otetaan huomioon tämä kaksinkertainen standardi nähdä sama todellisuus, on myös syytä kysyä, mitä tapahtuisi kussakin tapauksessa. Eilen S & P500-indeksi nousi kaikkien aikojen korkeimpiin. Muuten yksityiskohta, joka voisi saada meidät ajattelemaan, että markkinat alentavat hintojen laskua. Ja jälkimmäinen on tietysti nouseva signaali osakemarkkinoille. Mutta nouseva missä termissä? Lyhyellä aikavälillä tämä voi aiheuttaa markkinoiden nousun, mutta pitkällä aikavälillä emme voi välttää syvempää laskua. Toisin sanoen on tärkeää ottaa huomioon sijoittajien odotukset ja niiden vaihtoehdot. Vaikka korot laskevatkin, jos se ei tapahdu odotetussa ajassa ja aggressiivisuudessa, osakemarkkinoilla voidaan nähdä tilapäisesti laskeva skenaario. Lisäksi, jos koronlaskua ei tapahdu ja markkinat odottavat sitä, vaikka talous paranisi, osakemarkkinoiden tuotot voivat palata keskitasolle.
Ehkä järkevin ja kannattavin asia on epäillä ja ihmetellä, onko koronlasku todella positiivinen osakemarkkinoille pitkällä aikavälillä? Jokaisella teistä on vastaus, idea. Olemme kaikki samanaikaisesti oikeassa ja väärässä, kunnes todellisuus osoittaa toisin.
