Siirtokauppa on kaupankäyntistrategia, joka koostuu lainanotosta (rahoituksesta) matalalla korolla ja kyseisen rahoituksen käyttämisestä korkeamman koron omaaviin varoihin sijoittamiseen.
Tämä strategia on perinteisesti toteutettu valuuttamarkkinoilla. Ajatuksena on, että sijoittaja rahoittaa itsensä matalan koron valuutassa sijoittamaan rahansa myöhemmin toiseen korkeamman koron valuuttaan. Tavoitteena on ostaa rahoitusvaroja, jotka tuottavat korkeamman tuoton kuin rahoituskustannukset. Pohjimmiltaan kantokauppa koostuu yhden valuutan ostamisesta ja samanaikaisesti toisen valuutan myymisestä.
Kantokaupan perusteet
Siirtokauppa käyttää hyväkseen korkopariteettia. Historialliset todisteet ovat osoittaneet, että valuutta, jolla on korkein korko, on heikentynyt vähemmän kuin korkopariteetti ennustaa tai on jopa noussut, mikä on antanut siirtokauppastrategialle mahdollisuuden hyötyä. Pieni prosenttiosuus valuutasta, jolla on korkeimmat korot, on kuitenkin noussut huomattavasti, mikä on aiheuttanut merkittäviä tappioita siirtokaupan strategialle. Tämä on tapahtunut varsinkin kun investoidaan kehittyviin maihin taloudellisen stressin aikana, jolloin sijoitettu valuutta on heikentynyt huomattavasti.
Viime vuosina päävaluutta, jossa sijoittajat toteuttavat strategiaa, on ollut Japanin jeni. Tämä johtuu siitä, että Japanilla on ollut hyvin alhaiset korot useita vuosikymmeniä. Siksi he ottavat lainaa jeneinä ja ostavat sitten varoja dollareina, euroina tai muussa valuutassa.
Yleinen kaupan käytäntö on rahoittaa itsesi kehittyneissä maissa investoimaan velkoihin nousevista maista, jotka tarjoavat korkeamman tuoton. Tämän operaation riski on suuri, koska on mahdollista, että sen maan valuutta, johon se on sijoitettu, heikkenee huomattavasti tai jopa se, että velkaa on maksamatta
Tämän strategian toteuttavan sijoittajan tavoitteena on lyödä vetoa siitä, että valuutta, johon se on sijoitettu, arvostaa. Joten vaihdettaessa ensimmäiseen valuuttaan syntyvä summa on suurempi. Tämän strategian positiivinen puoli on, että vaikka valuuttakurssi ei liiku, sijoittaja tuottaa voittoa. Tämä johtuu siitä, että voitto perustuu pääasiassa molempien valuuttojen korkoeroihin.
Paljon paremmalla esimerkillä
Kuvitelkaamme, että haluamme harjoittaa kaupankäyntiä jeni / dollari-valuutalla ja että tänään se käy kauppaa 108 jenillä dollaria kohden. Koska korot ovat Japanissa matalampia, lainaan jenissä ja investoimme dollareihin. Prosessi on seuraava:
- Lainaamme 2 000 000 jeniä maksamaan takaisin vuodessa 0 prosentin korolla. Toisin sanoen palautamme vuoden kuluessa 2 000 000 jeniä.
- 2 000 000 jenillä ostamme dollareita valuuttakurssilla 108 jeniä dollaria kohden. Saamme $ 18,519.
- Dollareilla ostamme amerikkalaisen joukkovelkakirjalainan (tänään), jonka maturiteetti on yksi vuosi, mikä antaa meille 2,2% eräpäivänä. Joten vuoden kuluttua saamme 18926 dollaria.
- Sitten vaihdamme dollareita jeneiksi olettaen, että valuuttakurssi ei ole muuttunut, ja saamme 2 044 053 jeniä.
- Lopuksi maksamme takaisin lainan 2 000 000 jeniä. Tämän jälkeen meillä on jäljellä 44 053 jeniä voittoa. Toisin sanoen 2,20 prosentin voitto.
Kuten on nähty, se olisi kannattavuuden kannalta pyöreä toimenpide.
Onko kantokaupalla mitään riskiä?
Kuten edellisessä esimerkissä nähdään, strategiasta on ollut hyötyä. Mutta on olemassa vaara, että operaatio ei pääty voittoihin. Kuvitellaan esimerkiksi, että valuuttakurssi heikkenee vuoden kuluttua, ja katsotaanpa, mitä tapahtuisi:
- Oletetaan, että yhden vuoden vaihtokurssi nousee 108 jenistä dollaria kohti 95 jeniin dollaria kohti.
- Kun edellisen esimerkin 18 926 dollaria on saatu, vaihdamme ne jeniksi vaihtokurssilla 95 jeniä dollaria kohden.
- Sitten saamme 1 797 970 jeniä.
- Meidän on maksettava takaisin 2 000 000 jeniä vuoden alussa myönnetystä lainasta.
- Siksi menetys olisi 202030 jeniä. Mikä on sama, menetys 10,10% toiminnasta.
Siksi, jos valuuttakurssi ei liiku eduksi, tappiot voivat olla erittäin suuria.
Toisaalta sijoittamiseen valittuun omaisuuteen liittyy vaihtoehtoinen riski. Sijoittaja saattaa haluta sijoittaa osakkeisiin, sijoitusrahastoihin tai kiinteistömarkkinoihin. Kuten tiedämme, näille varoille ei ole taattua positiivista tuottoa. Lisäksi joukkovelkakirjoihin sijoittamisen yhteydessä on olemassa riski, että joukkovelkakirjan liikkeeseenlaskija laiminlyö maksun. Joten täällä meillä ei olisi myöskään taattua voittoa ja kantokauppa voi tuottaa tappioita.