Pannanvaihtosopimus on strategia korkoriskin vähentämiseksi asettamalla maksettavan koron ylä- ja alaraja. Se koostuu kahden vaihtoehdon hankkimisesta, joiden avulla rahoituskulut voidaan pitää vaihteluvälillä.
Velallinen tekee ensimmäisen rahoitusvaihtoehdon korkeimman koron vahvistamiseksi vastineeksi vakuutusmaksun maksamisesta luotonantajalle. Samanaikaisesti neuvotellaan toisesta vaihtoehdosta sopimaan vähimmäiskorosta. Vastineeksi lainanottaja saa palkkion.
Tämä kahden erän operaatio takaa, että velallinen ei maksa korkotason yläpuolella. Luotonantajalle voidaan kuitenkin taata myös vähimmäisvastike myönnettävästä rahoituksesta.
Pannanvaihtosopimus on tyypillistä vaihtuvakorkoisille lainoille, joissa käytetään viitekorosta riippuvaa korkoa, esimerkiksi Euribor tai Libor. Tähän lisätään palkkio tai ero.
Vaihda kaulakorun elementit
Vaihtokauluksen elementit ovat:
Oletko valmis sijoittamaan markkinoille?
Yksi maailman suurimmista välittäjistä, eToro, on helpottanut sijoittamista rahoitusmarkkinoille. Nyt kuka tahansa voi sijoittaa osakkeisiin tai ostaa murto-osuuksia 0%: n palkkioilla. Aloita sijoittaminen nyt vain 200 dollarin talletuksella. Muista, että on tärkeää kouluttaa sijoittamista, mutta tietenkin tänään kuka tahansa voi tehdä sen.
Pääomasi on vaarassa. Muita maksuja voidaan periä. Lisätietoja on osoitteessa stocks.eToro.com
Haluan sijoittaa Etoroon- Chap: Se on rahoitusoptiosopimus, jolla velallinen maksaa velkojalle vakuutusmaksun korkeimman koron vahvistamiseksi. Toisin sanoen osto-optio ostetaan koroista, jolloin koron noustessa optio-oikeuden omistaja saa maksun. Jokainen vaihtoehto tunnetaan kapletina.
- Lattia: Velallinen myy rahoitusvaihtoehdon, josta hän saa palkkion luotonantajalta varmistaakseen vähimmäiskorkon maksamisen. Toisin sanoen myyntioptio (myynti) myydään koroilla, jolloin koron laskiessa option omistaja saa maksun (ja myyjän on maksettava). Tässä tapauksessa myyjä on se, joka tekee vaihdettavan kaulakorun. Vaihtoehdolla suorittamasi maksu tulee siitä kohdasta, jossa haluat rajoittaa korkoja (maan alla). Jokainen vaihtoehto tunnetaan lattialle.
- Teoreettinen nimellinen: Katettavan lainan päämies. Se on summa, jolta maksettava korko lasketaan
- Viitekorko: Se on indeksi, josta luottokorko lasketaan.
Kun korkki ja lattiapalkkio ovat yhtä suuret, kohtaamme nollatason kaulakorun. Siinä tilanteessa velallinen ei maksa mitään etukäteen vakuutuksesta.
On myös huomattava, että sijoittaja voi käyttää tämän tyyppistä strategiaa ostamalla lattian ja myymällä korkin. Tällä tavoin se pystyy suojautumaan markkinoiden korkojen mahdolliselta laskulta.
Vaihtokauluksen edut ja haitat
Vaihtokauluksen etuja ovat:
- Se mahdollistaa korkokustannusten enimmäismäärän asettamisen rahoitustoiminnassa.
- Luotonantaja varmistaa vähimmäistulon myönnetyn lainan koroista.
- Se on joustava tuote, joka voidaan mukauttaa asiakkaan tarpeisiin, lähinnä sen korkotason suhteen, jonka hän on valmis maksamaan.
Vaihtokauluksessa on kuitenkin myös joitain haittoja:
- Velallinen ei voi hyötyä korkojen jyrkästä laskusta.
- Luotonantajan näkökulmasta luotonantaja ei voi voittaa lainan hinnan merkittävän nousun vuoksi.
Vaihda kaulakorun esimerkki
Ymmärrämme paremmin, miten kaulusvaihto toimii, tarkastelemalla käytännön esimerkkiä, jossa on seuraavat tiedot neljän vuosineljänneksen erässä maksettavasta rahoituksesta.
- Koron enimmäiskorko: 3% vuodessa
- Vähimmäiskorko: 2% vuodessa
- Nimellinen määrä: 200 000 euroa
- Viitekorko: 90 päivän Libor + 300 peruspistettä
- Korkkipreemio: 500 euroa
- Lattiapalkkio: 300 euroa
Nollakaudella maksettavan kattavuuden hinta on 200 euroa. Tämä johtuu korkin ostosta maksetun palkkion ja lattian myynnistä maksetun palkkion erosta.
Oletetaan seuraavaksi, että alkuperäinen 90 päivän Libor-korko (vuositasolla) on 2,5% ja että se on sitten:
- 90 päivää -> 3,1%
- 180 päivää -> 2,7%
- 270 päivää -> 1,9%
Sitten jokaisella vanhentumisella tapahtuisi seuraava:
90 päivää:
Korkomaksu: 200000 * (0,025 + 0,03) * (90/360) = 2750 euroa
Korko on odotetun alueen sisällä eikä swap-kaulusta ole aktivoitu.
180 päivää:
Korkomaksu: 200000 * (0,031 + 0,03) * (90/360) = 3050 euroa
Vertailuindeksi (3,1%) on ylittänyt ylärajan kattaman enimmäismäärän (3%), josta velallinen saa seuraavan korvauksen: 200000 * (0,031-0,03) * (90/360) = 50 euroa
Siksi lainanottajan nettokustannukset ovat: 3050-50 = 3000 euroa.
270 päivää:
Korkomaksu: 200000 * (0,027 + 0,03) * (90/360) = 2850 euroa
Korko on odotetun alueen sisällä eikä swap-kaulusta ole aktivoitu.
360 päivää:
Korkomaksu: 200,00 * (0,019 + 0,03) * (90/360) = 2450 euroa
Vertailuindeksi (1,9%) on alle kerroksen kattaman vähimmäismäärän, joten velallisen on suoritettava seuraavat lisämaksut: 200000 * (0,02-0,019) * (90/360) = 50
Lainanottajan kokonaismaksu olisi siis 2450 + 50 = 2500 euroa.
Vaihtaa