Korkosijoituksista puhuminen ei ole puhetta monimutkaisista käsitteistä ja termeistä, joita ei voida selittää kahdella tai kolmella lauseella. Hintalaskelma ei ole monimutkaista. Jos kuitenkin haluamme analysoida kaikki yksityiskohdat, jotka vaikuttavat hintaan, tarvitaan perusteellisempi tutkimus sellaisista käsitteistä kuin kesto, modifioitu kesto ja herkkyys (selitetään yksityiskohtaisesti myöhemmin).
Lähtökohtana ennen aloittamista meidän on ymmärrettävä, että kiinteä korko ei ole kiinteä, tai pikemminkin joukkolainaan sijoittamiseksi saamamme tuottoaste on alun perin laskettu, jos pidämme sitä eräpäivään saakka. Toisin sanoen joukkovelkakirjalainan hinta riippuu korkojen volatiliteetista (muista, että joukkovelkakirjalainan hinta siirtyy käänteisesti korkojen liikkeeseen), joten todellisen tuoton ei tarvitse olla sama kuin kurssilla asetettu. ostohetki.
Tässä vaiheessa meidän on erotettava toisistaan:
- Kiinteäkorkoiset joukkovelkakirjat: Tämäntyyppiset arvopaperit jakavat säännöllisesti kiinteän kuponin. Esimerkiksi 5% vuodessa. Ne jaetaan yleensä puolivuosittain. Joten jos joukkolainalla, jonka nimellisarvo on 1 000 euroa, on kiinteä kuponkikorko 5%, se jakaa 25 euroa kuuden kuukauden välein.
- Nollakuponkilaina: Tämän tyyppinen omistusoikeus maksaa korkoa eräpäivään mennessä, eli se maksaa korot yhdessä lainan määrän kanssa lopussa. Korvauksena sen hinta on nimellisarvoa alhaisempi, eli se lasketaan alennuksella, mikä antaa pääoman korkeamman tuoton.
- Kelluva kuponkibonus: Ne ovat arvopapereita, jotka tarjoavat kiinnostuksensa vaihtuvalla korolla, joka liittyy rahamarkkinakorkojen (Euribor, Libor …) ja erotuksen kehitykseen. Esimerkki: Euribor + 2%.
Graafisesti edustamme nollakuponkilainaa ja kolmea kiinteäkorkoista joukkovelkakirjalainaa (20%, 13% ja 8%), joiden erääntymisaika on 100. Siksi joukkolainan liikkeeseen laskemishinnasta ja sen kuponista riippuen se voi olla par ( yli 100) tai alle par (alle 100).
Kaavat joukkovelkakirjan hinnan laskemiseksi ja esimerkkejä
Kiinteäkorkoisen joukkovelkakirjalainan arvostus vaatii menetelmällisen prosessin ja jonkin verran tietoa pääoman ja alennusten taloudellisista laeista.
Oletko valmis sijoittamaan markkinoille?
Yksi maailman suurimmista välittäjistä, eToro, on helpottanut sijoittamista rahoitusmarkkinoille. Nyt kuka tahansa voi sijoittaa osakkeisiin tai ostaa murto-osuuksia 0%: n palkkioilla. Aloita sijoittaminen nyt vain 200 dollarin talletuksella. Muista, että on tärkeää kouluttaa sijoittamista, mutta tietenkin tänään kuka tahansa voi tehdä sen.
Pääomasi on vaarassa. Muita maksuja voidaan periä. Lisätietoja on osoitteessa stocks.eToro.com
Haluan sijoittaa EtoroonKuponkilainan arvostus
Lainan nykyarvo on yhtä suuri kuin tulevaisuudessa saadut kassavirrat, diskontattuina tällä hetkellä korolla (i) eli kuponkien arvolla ja tämän päivän nimellisarvolla. Toisin sanoen meidän on laskettava joukkovelkakirjalainan nykyinen nettoarvo (NPV):
Tai mikä on sama:
Esimerkki kuponkilainan hinnan laskemisesta
Esimerkiksi, jos olemme vuoden 20 tammikuun 1. päivänä ja meillä on kaksivuotinen joukkovelkakirjalaina, joka jakaa 5%: n kuponkikupongin vuodessa, maksetaan puolivuosittain, sen nimellisarvo on 1000 euroa, joka maksetaan 31.12. 22 ja sen diskonttokorko tai korko on 5,80% vuodessa (mikä on 2,90% puolivuosittain), joukkovelkakirjan sisäinen arvo on:
Jos korko on yhtä suuri kuin kuponki, joukkovelkakirjalainan hinta vastaa tarkalleen nimellisarvoa:
Jos tiedämme joukkovelkakirjan hinnan, mutta emme tiedä mikä korko on, meidän on laskettava joukkovelkakirjan sisäinen tuottoaste (IRR).
Ratkaisemalla «r»: lle saadaan, että: r = 2,90% (mikä olisi 5,80% vuodessa)
Joukkovelkakirjojen arvostus ilman kuponkia
Nollakuponkikorkoisten joukkovelkakirjojen arvostus on sama, mutta yksinkertaisempi, koska tulevaisuuden kassavirta on vain yksi, ja meidän on alennettava siitä, jotta tiedämme nykyisen arvon:
Esimerkki nollakuponkilainan hinnan laskemisesta
Esimerkiksi, jos olemme vuoden 20 tammikuun 1. päivänä ja meillä on nollakuponkilaina, jonka nimellisarvo on 1000 euroa, maturiteetti on 2 tarkkaa vuotta (se maksaa 1000 euroa 31. joulukuuta 2022) ja korko 5 vuotuisen prosentin hinta on:
Kelluvien kuponkilainojen hinnan laskeminen on monimutkaisempaa, koska emme tiedä maksettavia kuponkeja, joten meidän on tehtävä arvioita.
Toisaalta olemme käyttäneet yllä olevia esimerkkejä tarkkoja päivämääriä. Kun useita päiviä on kulunut, laskenta on sama, mutta meidän on laskettava jäljellä olevat päivät ja kuponki.
Jos joukkovelkakirjalainoilla on osto-optiot (vaadittava joukkovelkakirjalaina), meidän on vähennettävä optiopreemia hinnasta ja jos ne ovat asettaneet optioita (laskettava joukkovelkakirjalaina), meidän on lisättävä optiopreemia.
Esimerkki joukkovelkakirjan hinnan laskemisesta excelillä
Työkalun ansiosta (lataa Excel asiakirjan lopussa) yritämme kuitenkin helpottaa laskelmia.
Ensinnäkin meillä on joukkovelkakirjan tiedot:
Voimme varmistaa, että kyseessä on joukkovelkakirjalaina, joka lasketaan liikkeeseen tänään (Excel päivittää päivämäärän automaattisesti) ja jonka kesto on 10 vuotta. Nimellisarvoltaan 100 000 rahayksikköä, vuotuinen kuponkikorko on 5% ja sen ostohinta on 121% nimellisarvosta.
Toiseksi haluamme laskea kyseisen joukkovelkakirjan keston. Tätä varten olemme käyttäneet arvostusta laskemalla kassavirrat ja antamalla jokaiselle arvon ajan keston mukaan.
Sarakkeittain (katso alla oleva taulukko) meillä on:
- Päivämäärät: Mikä on sama kuin tämän päivän tai arvopäivä, joka meillä on joukkovelkakirjojen määrityksissä. Peräkkäin meillä on vuosittain kuponkimaksupäivät (vuotuiset) joukkovelkakirjan maturiteettiin asti.
- Päivät: Se on päivien lukumäärä tämän päivän päivämäärästä tai arvopäivästä kyseiseen kassavirtaan.
- Vuodet: Päivät on muunnettava vuosiksi jakamalla ne 365: llä, joka on päivien lukumäärä, jonka yksi vuosi on (arvostus tehdään "nykyiseksi - nykyiseksi" markkinakokoonpanon mukaan).
- Virtaukset: Ne ovat odotetut kassavirrat, muista, että saamme 5% vuosikupongista ja eräpäivänä saamme 5% + 100% nimellisarvoisesta.
- Virtojen nykyarvo: Tässä vaiheessa käytämme yhdistettyä alennusta koskevaa lakia. Haluamme tietää diskonttaamalla jokaisen aiemmin laskemamme virran korkotasolla.
- Cn: Kassavirta (meidän tapauksessamme 5% ja eräpäivänä 105%).
- minä: Kyseiselle joukkolainahinnalle annettu vallitseva korko.
- n: Aiemmin laskemamme vuodet.
- Rahavirran nykyarvo vastaavalta ajanjaksolta (vuosilta): toisin sanoen lasketaan kunkin kassavirran kesto vuosina ja lisätään ne sitten yhteen ja saadaan joukkovelkakirjan kesto kokonaisuudessaan.
Seuraavassa taulukossa näytetään tehdyt laskelmat:
Lopuksi pääsemme analyysi- ja arviointiosaan:
Kesto Se voidaan määritellä niiden momenttien painotettuna keskiarvona, jolloin joukkovelkakirjalaina suorittaa maksunsa, käyttämällä painotuksena kunkin virran nykyarvoa jaettuna joukkovelkakirjan hinnalla. Tämä painotettu keskiarvo ilmaistaan samassa yksikössä, jossa mitataan maturiteetteja, yleisin on se, että se ilmaistaan vuosina.
Muokattu kesto Se koostuu sen arvioimisesta, kuinka korkosijoitusten arvo muuttuu markkinoiden korkojen muutosten vuoksi. Toisin kuin vuosina mitattu duraatio, modifioitu duraatio mitataan prosentteina, ja se ilmoittaa korkosijoitusten arvon muutosprosentin, kun markkinakorot muuttuvat yhden prosenttiyksikön.
Herkkyys on lausekkeen ensimmäinen johdannainen, joka vertaa joukkovelkakirjan hintaa IRR: ään. Kiinteäkorkoisessa omaisuuserässä, jolla on kiinteät kuponit, absoluuttinen herkkyys heijastaa omaisuuden hinnan absoluuttista muutosta sen IRR: n absoluuttisten yksikkömuutosten edessä, toisin sanoen se kuvaa voittoa tai tappiota rahayksikköinä, absoluuttinen tuotto. Absoluuttinen herkkyys voidaan rinnastaa yhteen delta-merkityksistä rahoitusvaihtoehdoissa, jossa se määritellään delta preemion vaihteluna ennen kohde-etuuden äärettömän pieniä muutoksia.
Absoluuttista herkkyyttä käytetään riskimittana korkosijoitusten hallinnassa. Toisin kuin kesto, jonka mittayksikkö on vuosina ja siten sen merkki on aina positiivinen (et voi mennä menneisyyteen), absoluuttinen herkkyys ilmoitetaan rahayksikköinä.
Kun teoria on nähty, menemme käytäntöön. Lataa työkalu tarkistaa laskelmat!
Economipedia - joukkovelkakirjan arvostus
Tuleva arvo
