Nasdaq saavutti eilen 5000 pistettä, tason, jonka se saavutti myös 15 vuotta sitten dot-com-kuplan korkeudella maaliskuussa 2000. Onko tämä indeksi yhtä yliarvostettu kuin silloin?
Markkinat ovat nykyään paljon yliarvostettuja kuin muilla noususuhdanteilla keskuspankkien injektoiman rahan tulvan ansiosta. Teknologiaosakeindeksin nykyinen taso ei kuitenkaan ole läheskään niin yliarvostettu kuin kriisissä vuosituhannen alussa.
Mark Hulbertin mukaan osoitus euforiasta, jota olemme kokeneet tällä hetkellä, on se, että monet analyytikot keskittyvät vain vertailuun maaliskuuhun 2000 ja mukavuuden vuoksi sivuuttamaan lopputarinan.
Tehdäkseen tehokkaan vertailun nykyisten markkinahintojen ja maaliskuun 2000 hintojen välillä näemme kuusi tärkeintä perusanalyysin arvostussuhdetta:
- PER: S&P 500: n PER-suhde oli kuplan huipulla 29, tänään 20,5.
- Suhdannetasoitettu PER tai CAPE oli 43,8 vuonna 2000, kun se on nyt 27,8.
- Hinta / myynti-suhde: Maaliskuussa 2000 se oli 2,1 ja nyt 1,8.
- Hinta / kirjanpitoarvo: Tämä suhde on tänään 2,8, vuonna 2000 se oli 4,8.
- Osinkojen kannattavuus: Kun osakekurssi nousee niin paljon, osinkojen tarjoama kannattavuus heikkenee, minkä seurauksena osinkojen kannattavuus laski 1,2 prosenttiin vuonna 2000. Nykyään se on 2%.
- Q-suhde: Mark Hubertin laskelmien mukaan tämä suhde on tällä hetkellä 1,13, kun se saavutti 1,64 dot-com-kuplan zeniitissä.
Kuten voimme nähdä, maaliskuun 2000 markkinat olivat huomattavasti yliarvostettuja kuin nyt. Joten jos katsomme vain tätä vertailua, markkinoilla on vielä pitkä tie kuljettavana.
Mark Hubertin syy olla käyttämättä vain maaliskuuta 2000 vertailuna on, että useimmissa arvostustoimissa kyseinen kuukausi on piste, jossa markkinat ovat olleet eniten yliarvostettuja koko Yhdysvaltain historiassa.
Lähde: Market Watch