Lainanhaltija on mikä tahansa agentti, jolla on joukkovelkakirjalaina. Siksi heitä pidetään kyseisen velan liikkeeseen laskevan yrityksen tai hallituksen velkojina.
Laina on liikkeeseenlaskijan ja sijoittajan välinen lainasopimus. Lainan ehdot velvoittavat liikkeeseenlaskijan maksamaan lainatun määrän (pää) tiettynä päivänä. Sijoittaja (joukkovelkakirjan haltija) ansaitsee yleensä tietyn määrän korkoa aika ajoin. Lainanhaltijat voivat ostaa joukkovelkakirjojaan molemmilta ensisijaiset markkinat (suoraan liikkeeseenlaskijalle) kuten toissijainen (joukkovelkakirjamarkkinoilla).
Lyhyesti sanottuna joukkovelkakirjan haltija on luonnollinen henkilö tai oikeushenkilö, jolla on joukkovelkakirjalaina. Eli se on joukkovelkakirjan haltija.
Lainanhaltijoiden oikeudet
Toisin kuin osakkeenomistajat, joukkovelkakirjojen haltijoilla on vain taloudelliset oikeudet:
- Oikeus saada säännöllisiä maksuja. Nämä määräajoin suoritettavat maksut ovat kuponkeja, jotka vastaanotetaan joukkovelkakirjan hallussa.
- Oikeus saada sijoituspääoma liikkeeseenlaskun aikaan asetettuna päivänä ja ehdoin.
- Etuoikeus yrityksen varoihin konkurssin sattuessa. Toisin sanoen, jos yritys pakotetaan myymään tai selvittämään varansa, saadut rahat menevät joukkovelkakirjojen haltijoille ennen osakkeenomistajia.
Lainanhaltijoiden edut
Yleensä joukkovelkakirjojen haltijoiden asemaa pidetään osakkeenomistajien asemaa turvallisempana johtuen etuoikeudesta liikkeeseen laskevan yhtiön varoihin konkurssin sattuessa.
Toisaalta joukkovelkakirjojen haltijoilla on myös suurempi varmuus maksujen vastaanottamisessa. Sekä määrä että päivämäärät, jolloin he saavat pääoman ja korot (kuponit), vahvistetaan joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskusta. Lopuksi, joukkovelkakirjojen haltijat voivat hyötyä myös arvopapereidensa arvostuksesta jälkimarkkinoilla. Nämä uudelleenarvostukset voi antaa liikkeeseenlaskija tai markkinat.
- Liikkeeseenlaskija: Jos liikkeeseenlaskija parantaa luottoluokitustaan eli parantaa kykyään maksaa laina vähentämällä maksukyvyttömyysriskiä, joukkovelkakirjalainan hinta nousee ja siten joukkovelkakirjan haltija voi hyötyä myymällä sitä markkinoilla.
- Markkinoiden mukaan: Jos markkinakorko laskee, joukkovelkakirjalainan tarjoama tuotto tulee suhteellisesti houkuttelevammaksi, joten sen noteerattu hinta nousee.
Lainanhaltijoiden riskit
Vaikka joukkovelkakirjojen haltijoiden asema on periaatteessa turvallisempi kuin osakkeenomistajien asema, heihin sovelletaan myös liikkeeseenlaskijan taloudellista elinkelpoisuutta. Toisin sanoen joukkovelkakirjan haltija voi menettää 100% sijoitetusta pääomasta, jos kyseinen yritys tai hallitus menee konkurssiin eikä sillä ole varaa maksuun.
Toisaalta joukkovelkakirjalainan tarjoama korko ei välttämättä riitä kattamaan inflaation vaikutus. Jos hinnat nousevat 4% ja joukkovelkakirjalaina maksaa 3%: n kuponin, joukkovelkakirjan haltijalla on reaalinen pääoman menetys. Sama tapahtuisi, jos joukkovelkakirjalaina on valuuttamääräinen ja jälkimmäinen heikkenee paikalliseen nähden.
Lopuksi, joukkovelkakirjojen haltijoilla on vielä kolme riskiä, jos he haluavat myydä arvopaperinsa jälkimarkkinoilla ennen erääntymistä. Huolimatta siitä, onko liikkeeseenlaskijan luottoluokitus heikentynyt tai korot nousevat, joukkovelkakirjan haltija voi myydä arvopaperinsa alle kauppahinnan. Vastaavasti, jos kyseinen joukkovelkakirja on epälikviidi, sen välitön myynti voidaan toteuttaa vain hyväksymällä merkittävä alennus.
Sijoitusesimerkki joukkovelkakirjan haltijana
Joukkovelkakirjasijoittajalla on kaksi sijoitusmahdollisuutta, yrityksen XYZ ja toisen maan ABC liikkeeseen laskema joukkovelkakirjalaina. Molempien joukkovelkakirjojen nimellisarvo on 1 000 euroa ja niiden kesto on 10 vuotta. Arvioituaan joukkovelkakirjat sijoittaja saa molemmat tuotot. Yrityslaina tarjoaa 4% vuodessa ja valtion 1%.
Mikä on paras vaihtoehto joukkovelkakirjan haltijalle?
Parhaan päätöksen tekemiseksi sen lisäksi, että joukkovelkakirjan haltijan on otettava huomioon riskinsietokyvynsä, on arvioitava molempien sijoitusten tarjoama kannattavuus-riski-binomi. Periaatteessa valtionvelka on turvallisempi kuin yrityslaina, ja siksi se tarjoaa pienemmän tuoton. Siksi joukkovelkakirjan haltijan tehtävänä tulisi olla analysoida, kompensoiko XYZ-yrityslainan tarjoama 3 prosenttiyksikön (4% -1%) ylimääräinen tuotto (riskipreemia) sen aiheuttaman ylimääräisen riskin.
