Amerikan osakemarkkinat ovat olleet yksi talouden elpymisen lippuista. Niin paljon, että kuukausi toisensa jälkeen he eivät ole lopettaneet kaikkien aikojen korkeimpien rikkoontumista. Monet analyytikot sanovat, että nämä nousut johtuvat odotettavissa olevasta yrityksen voittojen paranemisesta. Odotetut hyödyt ovat kuitenkin paljon pienemmät kuin varastojen nousu.
Yllä olevasta kaaviosta, jonka on tehnyt Goldman Sachs, voimme nähdä S&P 500 -indeksin ja oikaistun osakekohtaisen kehityksen vuodelle 2017. On hyvin todennäköistä, että yritysten voitot olivat pohjaan ja siksi indeksi alkoi nousta. Mutta kuten kaaviosta näemme, nousu on ollut melko liioiteltu. Joka vuosi vuoden 2017 odotettua voittoa on leikattu, kun taas indeksi on noussut jatkuvasti.
Tästä syystä PER, joka on suhde, joka mittaa osakkeiden hinnan ja niiden voiton välistä eroa, on korkein 12 vuotta sitten. S&P 500 käy tällä hetkellä kauppaa 17,6-kertaisella voitolla, joka ylittää 5, 10, 15 ja 20 vuoden keskiarvot.
Lisäksi S&P on ollut ilman 10%: n pudotusta korkeimmista melkein vuoden ajan ja ollut ketjuissa yli 5 vuotta korjaamatta 20%: n korkeuksista.
Kaikki tämä ei tarkoita, että indeksin lasku on välitön, samoin kuin kun punainen väri näkyy viisi kertaa kasinon rulettipyörässä, se ei tarkoita, että seuraava numero, joka tulee ulos, on musta. Mutta mahdollisuus, että peräkkäiset punaiset tulevat edelleen ulos, ei myöskään ole kovin suuri. S&P 500: n tapauksessa, kun PER-kerrannaiset ovat niin korkeat ja nousut niin jyrkkiä, on kohta, jolloin indeksin yliarvotus on niin korkea, että terävä korjaus on väistämätöntä.