Pitkän hintavakausjakson jälkeen inflaatio näyttää palaavan ympäri maailmaa. Keskuspankin stimulaatio inflaation aikaansaamiseksi ja öljyn korkeammat hinnat auttavat. Analysoimme kaikki inflaation taloudelle aiheuttamat syyt ja seuraukset.
Euroopan viraston Eurostatin 30. marraskuuta julkaisemien tietojen mukaan euroalueen inflaatio nousi marraskuussa 0,6 prosenttiin, mikä on korkein arvo huhtikuusta 2014 lähtien. Periaatteessa näiden tietojen ei pitäisi olla yllättäviä, jos muistamme, että Euroopan keskuspankin politiikka Viime vuosina tavoitteena on nimenomaan elvyttää taloutta inflaation avulla. Hintojen nousu on kuitenkin todellisuus myös muissa maailmantalouksissa (etenkin Yhdistyneessä kuningaskunnassa, Yhdysvalloissa ja Aasiassa), mikä tarkoittaa, että se ei ole pelkästään eurooppalainen ilmiö ja että sillä on syvempiä syitä.
Miksi inflaatio palaa takaisin?
Lähtökohtana viime vuosien maailmantalouden kehityksen analyysistä voimme löytää useita tekijöitä, jotka vaikuttavat maailman suurimpiin talouksiin enemmän tai vähemmän samalla tavalla ja joiden yhteinen toiminta antaa mahdollisuuden ainakin osittain selittää inflaation kasvu.
Ensinnäkin vuosien deflaatioriski ja heikko kasvu ovat saattaneet johtaa ilmiöön kulutuspäätösten lykkääminen, tuo on pessimistinen skenaario, jossa kuluttajat päättävät odottaa loputtomasti kulutusta, odottaen hintojen laskevan edelleen. Tämän trendin loppu voi merkitä deflaatiosyklin loppua, mutta ei pidä myöskään unohtaa kahden ulkoisen tekijän toimintaa, jotka ovat ominaisia vuodelle 2016: öljyn hintojen vaihtelu (mahdollista ennakoida mahdollista palautumista keskipitkällä aikavälillä) ja päävaluuttojen hinta (lähinnä dollari, euro ja punta).
Yhdysvalloissa inflaatiopaineet ovat mahdollisesti selkeimmät. On tärkeää muistaa, että maailman johtava talous on valinnut aggressiivisen rahapolitiikan vahvistaakseen kasvua, mikä on mahdollistanut työttömyysasteen laskemisen 4,7 prosenttiin ja lähempänä täystyöllisyyttä. Mutta riippumatta vaikutuksista, joita tämäntyyppisellä kasvusyklillä yleensä on hintoihin (joista osa näkyy jo kuluttajahintaindeksissä, kuluttajahintaindeksissä), Donald Trumpin voitto presidentinvaaleissa avaa skenaarion, jossa suurempi inflaatio nousee. On syytä muistaa, että valitun presidentin ohjelmaan sisältyy vahva veronalennukset ja vähimmäispalkan korotukset (kunnianhimoisen infrastruktuurisuunnitelman lisäksi), mikä merkitsisi rahapohjan lisäämistä ja inflaation syntymistä.
Toisaalta protektionistinen käänne kauppapolitiikassa voi myös nostaa hintoja. Tämä uusi skenaario on keskuspankin toistaiseksi olettama, ja siksi se on päättänyt nostaa korkoa uudelleen maltilliset inflaatiopaineet rahapolitiikan kanssa tulli- ja finanssipolitiikasta.
Donald Trumpin voitto presidentinvaaleissa avaa skenaarion, jossa odotetaan suurempaa inflaation nousua.
Kaukoidän talouksissa löydämme myös samanlaisen rakenteellisten ja konjunktuuristen tekijöiden yhdistelmän. Yhtäältä palkkojen kasvu (etenkin Kaakkois-Aasiassa) ja ekspansiivinen rahapolitiikka (kuten Japanissa) ovat johtaneet rahapohjan nousuun ja nostaneet hintoja.
Samanlaisella vaikutuksella voi olla öljyn elpyminen, koska monet alueen taloudet ovat liian riippuvaisia öljystä. Lopuksi on myös mahdollista puhua "Trump-vaikutuksesta" valuuttamarkkinoilla: vaalien tuloksen seurauksena (ja kun otetaan huomioon, että valittu presidentti on ilmoittanut useaan otteeseen haluavansa tarkistaa alueen kauppasopimuksia Tyynenmeren alueella) suurin osa alueen valuutoista on ollut voimakkaasti alentunut, mikä nosti tuonnin hintaa.
Yhdistynyt kuningaskunta vaikuttaa ainutlaatuisemmalta, vaikka on kiistatonta Brexit ja sen jälkeinen punnan lasku (kuten yleensä tapahtuu, kun talous, jolla on vientitoimintaa ja jolla ei ole raaka-aineita, kärsii valuutan hinnan lasku). kotimaisten hintojen nousu. Epävarmuus sen tulevaisuudesta ei kuitenkaan salli korkeamman inflaation skenaariota, pääasiassa kahdesta syystä: Ensinnäkin sen eroaminen Euroopan unionista antaa sille mahdollisuuden harjoittaa itsenäistä rahapolitiikkaa (pystyä ylläpitämään ekspansiivista puolueellisuutta tai palata oman taloudesi tarpeiden mukaan).
Toisaalta tulliesteiden mahdollinen uusiutuminen EU: n kanssa voi tehdä tuonnista kalliimpaa, mutta tätä vaikutusta voidaan lieventää allekirjoittamalla uusi kauppasopimus tai jopa uusilla kahdenvälisillä sopimuksilla kolmansien maiden kanssa, jotka voivat toimittaa brittiläisille tuojille hintaan - kilpailukykyisempi kuin eurooppalaiset.
vuonna Euroopan unioni, sillä välin, inflaation paluu näyttää olevan hieman kauempana. Kuten olemme jo maininneet, inflaatio euroalueella nousi marraskuussa 0,6 prosenttiin, mikä on korkein kahden viime vuoden aikana, mutta on edelleen kaukana Euroopan keskuspankin asettamasta 2 prosentin tavoitteesta. On myös tärkeää ottaa huomioon, että ydininflaatio ei ole noussut yli 0,8 prosentin kolmen kuukauden aikana ja että öljyn vaikutus yleiseen hintatasoon on siksi edelleen rajallinen.
Siksi, vaikka onkin totta, että ennusteet viittaavat enemmän inflaatioskenaarioihin (Citigroupin mukaan vuoden 2017 ensimmäisellä neljänneksellä 1,5%), hintojen nousun maltillisuus muihin talouksiin nähden saattaa oletetaan hengähdystauo mantereelle, jossa kasvu on edelleen heikkoa ja työllisyys ei ole juuri elpynyt.
Mitä vaikutuksia inflaatiolla olisi?
Toisin kuin suurelta osin yleinen mielipide katsotaan, maltillisella inflaatiolla on yleensä suotuisia vaikutuksia talouteen. Lyhyellä aikavälillä deflaatiojakson päättyminen voisi helpottaa a kokonaiskysynnän kasvu koska kotitaloudet pystyivät toteuttamaan kaikki siihen asti lykkäävät kulutuspäätökset.
Samalla tavalla erittäin velkaantuneet taloudet hyötyvät velkojensa asteittaisesta poistosta. Pitkällä aikavälillä hintojen nousun mahdollisuus pyrkii parantamaan yritysten tulosennusteita, mikä johtaa usein osakemarkkinoiden kasvuun ja kotimaisten ja ulkomaisten investointien kasvuun. Lisäksi pääoman saapumista maahan voitaisiin edelleen vahvistaa, jos myös korkotaso nousee hintojen liikkeen mukana.
Kohtalainen inflaatio vaikuttaa yleensä talouteen.
Inflaatiolla voi kuitenkin olla myös syvästi kielteisiä vaikutuksia, joista tärkein on kuluttajien ostovoiman menetys. Taloudessa, jossa työmarkkinat ovat joustavat ja kokonaistyöllisyys, tämä ei välttämättä ole ongelma (koska nimellispalkat voivat sopeutua automaattisesti), mutta talouksissa, joissa työttömyysaste on korkea tai rakenteellinen jäykkyys korkea, reaalipalkkoja voitaisiin alentaa, varsinkin jos viranomaiset, joihin ne lyövät vetoa sisäinen devalvaatio kasvun moottorina.
Toisaalta, jos korot eivät seuraa hintojen muutosta, rahoitusvarojen tuotto voi olla alle inflaation, mikä rankaisee säästöjä. Lopuksi yleisen hintatason nousu voi heikentää joidenkin talouksien kilpailukykyä, etenkin sellaisten talouksien kilpailukykyä, joiden ominaispiirteitä ovat esimerkiksi suurempi riippuvuus viennistä kasvun kannalta tai liiallinen altistuminen öljylle.
Jos kyse on myös tuotantomalleista, jotka perustuvat enemmän hintakilpailukykyyn kuin lisäarvoon (kuten raaka-aineita tai puolivalmiita tuotteita vievissä maissa), vienti voi vahingoittua vakavasti ja valuuttasodan riski kasvaa.
Totuus on, että hintojen nousu näyttää vahvistuvan joka päivä kuluttajiin lähempänä todellisuutta, huolimatta sen mahdollisista vaikutuksista maailmantalouteen (ja erityisesti jokaiseen maahan), vaikka tässä on vielä jonkin verran epävarmuutta. Tässä mielessä vuosi 2016 voidaan mahdollisesti muistaa poliittisen epävakauden ja valuutan epävakauden vuodeksi. Onko vuosi 2017 inflaation paluun vuosi?