Maailmantalouden hidastumisesta huolimatta Yhdysvaltain osakemarkkinoiden kasvu on viime kuukausina ollut vaarallisesti samanlainen kuin dot-com-kuplan. Joidenkin arvopapereiden liiallinen hintojen nousu ja volatiliteetti ovat jo alkaneet huolestuttaa asiantuntijoita.
Yhdysvaltain osakemarkkinat, jotka olivat ensimmäiset vuoden 2007 kriisin uhrit, ne näyttävät olevan täysin toipuneet. Jos taloudellisen laman ensimmäisiä vuosia leimasi epäluottamus ja sijoittajien pakeneminen kohti turvapaikkoja, kun hinnat laskivat ja osakkeenomistajat keräsivät tappioita, kuva on tänään täysin erilainen. Talven 2008-2009 alimmasta pisteestä tärkeimmät osakemarkkinaindeksit alkoivat hitaasti elpyä ja palasivat vuonna 2011 kriisiä edeltäneelle pääomalle. Seuraavasta vuodesta kasvu kuitenkin kiihtyi huomattavasti, kunnes siitä tuli todellinen ralli pörssi.
Tietojen perusteella on selvää, että Yhdysvaltojen osakemarkkinoilla on pitkä sonnijakso, vaikka kunkin indeksin analyysi osoittaa eri suuntauksen. Tällä tavoin havaitsemme, että Nasdaq Composite (perinteisesti yhdistetty teknologiasektoriin) seuraa muiden indeksien kehitystä vuoteen 2012 asti, jolloin voimakas kiihtyvyys alkaa tähän päivään saakka ja se saavuttaa kaksinkertaisen arvon ennen kriisiä edeltävistä arvoista. Siten näemme, että Applen kaltaiset yritykset arvostavat näinä vuosina 27%, jonka ovat ylittäneet hakukoneet, kuten Google (56%) ja Yahoo! (51%). Ja jos Microsoftin kehitys (109 prosentin nousu) on ollut houkutteleva sijoitus markkinoiden edustajille, merkittävin tapaus on todennäköisesti Facebook, jonka osakekannan markkina-arvo on kasvanut 318% sen toukokuun 2012 listautumisannin jälkeen. Kuten muillakin aloilla, ne eivät tunnu olevan erityisen tartunnan saaneita ralli Vaikka yleiset indeksit (S & P: n 500) ja teollisuuden indeksit (Dow Jones Industrial) kasvavat edelleen yli 50%.
Globaalilla tasolla päämarkkinoiden osakemarkkinoiden kehitys ei näytä jakavan Yhdysvaltojen sijoittajien optimismia. Esimerkiksi Euroopan osakemarkkinat eivät ole vielä kyenneet saavuttamaan kriisiä edeltävää pääomatasoaan, jonka Aasian osakemarkkinat ovat saavuttaneet huolimatta suurista ylä- ja alamäistä. S & P: n 500-indeksi on kuitenkin kasvanut käytännöllisesti katsoen samalla nopeudella vuodesta 2008, ja vaikka se ei ole päässytkin Kiinan hidastumisen (kesällä 2015) ja Brexitistä (kesäkuussa) järjestetyn kansanäänestyksen aiheuttamasta suuresta pudotuksesta Tämän vuoden näkymät ovat edelleen positiiviset. Näiden tietojen perusteella voidaan sanoa, että ralli osakemarkkinoiden osuus voi johtua enemmän Pohjois-Amerikan talouteen liittyvistä tekijöistä kuin trendi, joka esiintyy kaikkialla maailmassa.
Ensimmäinen selitys olisi Yhdysvaltain keskuspankin toteuttama politiikka, joka perustuu rahapolitiikan laajentumissuunnitelmiin, jotka on muunnettu pitkäksi ajaksi poikkeuksellisen alhaisilla koroilla, mutta erityisesti rahoitusvarojen osto-ohjelmissa jälkimarkkinoilla. Nämä aloitteet, joiden tarkoituksena oli rahapohjan laajentaminen reaalitalouden elvyttämiseksi, olisivat nostaneet rahoitusvarojen arvopapereiden hintoja lisäämällä niiden kysyntää. Toisaalta korkojen lasku (sen seurauksena joukkovelkakirjojen hinnan nousu) on päätynyt estämään korkosijoitusten ostamista ja ohjaamaan yleisön huomion osakkeisiin. Yhdysvaltojen kaltaisessa maassa, jossa osakemarkkinoihin sijoittaminen vaikuttaa erityisesti keskiluokkaan, tämä ilmiö näyttää olevan merkittävämpi kuin muualla maailmassa, ja se voisi selittää ainakin osittain markkinoiden myönteisen kehityksen isojen kirjainten käyttö.
Toinen selitys voi olla rakennemuutokset itse Pohjois-Amerikan taloudessa: 2,6 prosentin kasvun ollessa vuonna 2015 ja työttömyyden jatkuvassa laskussa FED: n rahan määrän kasvu näyttää olevan vähemmän välttämätöntä, kun otetaan huomioon kulutuksen ja talouden elpyminen. Luonnollisesti laajeneva talous paitsi lisää yritysten voittoja myös parantaa niiden kasvunäkymiä, ja molemmat tekijät vaikuttavat positiivisesti osakkeiden hintaan. Toisaalta maailmassa, jossa vaaditaan yhä enemmän korkean teknologian tuotteita (joita edelleen tuottaa vain pieni määrä maita, mukaan lukien Yhdysvallat) ja poistetaan asteittain kaupan esteet, on selvää, että yhdysvaltalaiset suuret teknologiayritykset ovat hyötyneet suuresti . Lisäksi pääoman jatkuva kasvu saattaa aiheuttaa "korvausvaikutuksen" luottomarkkinoilla, koska se tekee oman pääoman rahoituksesta kannattavampaa monille yrityksille kuin perinteinen pankkitoiminta.
Joka tapauksessa ilmeinen näyttää siltä Yhdysvaltojen osakkeet ovat todellisia ralli pörssi, joiden arvot ovat jatkuvasti nousussa ja joissa ei koskaan ole pulaa ostajista, jotka ovat valmiita maksamaan yhä korkeampia hintoja, odottaen niiden nousevan edelleen. Tämä arvojen nousu on erityisen merkittävää teknologiasektorilla. Samaan aikaan kahden viime vuoden dynamiikka (jyrkillä laskuilla ja nopealla elpymisellä) on hajonnut vuosien 2009–2014 vakaan kasvun kanssa ja uhkaa lisätä markkinoiden volatiliteettia. Jotkut taloustieteilijät varoittavat jo kuplan muodostumisesta, kun taas toiset viittaavat yksinomaan ulkoisiin tekijöihin (kuten Kiina tai Brexit) vastuussa viimeisimmistä takaiskuista. Samanaikaisesti rahan elvyttämisen asteittainen peruuttaminen voi uhata osakemarkkinoita, mutta se voi myös auttaa selventämään nykytilannetta. Ehkä näin ja vain siten tiedämme, jos ralli se heijastaa todella reaalitalouden kehitystä tai jos se on vain Fedin keinotekoisesti stimuloimaa kasvua.
