Rahastonhoitaja Bill Gross, joka tunnetaan yleisesti nimellä "joukkovelkakirjojen kuningas", kommentoi viimeisimmässä Janus Capital -blogiviestissään, että nouseva ilmapiiri on loppumassa. Äskettäin täyttänyt 70-vuotias sijoittaja tekee analogian oman elämänsä ja korkomarkkinoiden välillä, ja tunne tien lopusta on yhteinen molemmille.
"Lopputunne on mainittu viime kuukausina usein, kun sitä sovelletaan aktiivisille markkinoille ja suurille härkämarkkinoille, jotka alkoivat vuonna 1981", hän sanoo. Muista sama vuosiYhdysvaltain joukkovelkakirjojen kauppa oli 14,5% ja Dow Jonesin 900 pistettä. Joten jos sijoittaja olisi päättänyt ostaa korkosijoituksia sinä vuonna, nyt he olisivat keränneet 20 kertaa sijoituksensa määrän.
Gross kehottaa jälleen sijoittajia valmistautumaan härkämarkkinoiden hautajaisiin. Hän kritisoi uuden normaalin teoriaa ja katsoo, että rahapolitiikan normalisoituminen "riippuu käsitteestä, joka on paitsi järkevää, että maailmanlaajuinen velkakriisi voidaan parantaa yhä useammalla velalla".
“Globaalitaloudelle, joka jatkaa lainan ottamista velkaantumisen sijaan, tie normaaliin suuntaan näyttää olevan tukossa. Rakenteelliset elementit, kuten uusi normaali ja maallinen pysähtyminen, jotka ovat seurausta väestön ikääntymisestä, suuresta velasta BKT: lle ja työvoiman teknologisesta siirtymisestä, ovat ilmiöitä, jotka näyttävät estäneen todellista kasvua viimeisten viiden vuoden aikana, ja ne jatkuvat tehdä niin ”, kommentoi sijoittaja. Siinä todetaan myös, että keskuspankkien suuret likviditeettisijoitukset eivät ole stimuloineet kasvua.
Gross korostaa artikkelissaan myös negatiivisten korkojen ilmiötä. "Jossain vaiheessa,terveen järjen on myönnettävä, että säästäjät eivät halua vaihtaa eurokäteistä joukkovelkakirjoiksi, ja sijoittajat kuihtuvat”. Samoin hän muistuttaa jälleen kerran, että "muut rahoitusvarojen hinnat ovat erottamattomasti sidoksissa globaaleihin korkoihin, jotka diskonttaavat tulevaisuuden kassavirrat, jolloin Everestin kokoinen enimmäishinta on onnistuneesti skaalattu, mutta se antaa vähän lisämahdollisuutta eskaloituminen ”.
"Luotto on loppumassa happea", hän varoittaa. Bruttomarkkinoilla kiinteä tuotto on lähellä pisteitä, joissa sijoittaja saa erittäin alhaisen tuoton suurten riskien ottamisesta, ja tämä heijastuu korkotuotteisiin, luottoriskeihin ja oman pääoman arvostuksiin, jotka "ovat tuoneet varallisuutta taloudelliseen loppuun asti". Siksi se osoittaa, ettäjärkevällä sijoittajalla ei pitäisi olla lopun tunnetta, ei uutta Lehman-kaatumista, vaan ikuisten härkämarkkinoiden innostuksen kaatumista.
Suositus uusille sijoittajille hän neuvoo "säästämään jäljellä olevat vaihtoehdot tuoton / riskin kannalta edelleen välttämättömiä". Lisäksi guru varoittaa, ettämenestyvä johtaja seuraavien 35 vuoden ajan on se, joka suunnittelee itsensä uudelleen mahdollisuuteen saada säännöllisesti negatiivisia vuosituottoja ja vähäisiä Sharpe-suhdelukuja ja joka käyttää puolustuspäätöksiä, joita voidaan kohtuullisesti hyödyntää tuottamaan pääoman tuottoa, jopa 300 tai 400 peruspistettä "hän julistaa tasaisesti. Hän antaa esimerkin nykyisestä mahdollisuudesta jäädä alle Saksan joukkovelkakirjalainan: ”0%: lla siirtokustannukset ovat niin, ja 1%: n tai 2%: n väistämättömästä palautumisesta tulee suuri todennäköisyys, mikä johtaa "pääoman arvon nousu" 15% epävarmana ajanjaksona ".
