Lainan kesto - mikä se on, määritelmä ja käsite

Lainan duraatio on kyseisen joukkovelkakirjan kaikkien kassavirtojen keskimääräinen maturiteetti. Toisin sanoen se ilmaisee vuosina, kuinka kauan kestää, että kyseisen joukkolainan kassavirrat maksetaan. Sidoksen kestoa kutsutaan usein myös Macaulayn kestoksi sen promoottorin kunniaksi.

Jos joukkovelkakirjassa ei ole kuponkia (nollakuponki), joukkovelkakirjalainan kesto täsmää tarkalleen kyseisen joukkovelkakirjan väliaikaisen keston kanssa. Eli mitä jäljellä on viimeinen käyttöpäivä. Esimerkiksi, jos nollakuponkilaina erääntyy viiteen vuoteen, kyseisen joukkolainan kesto on 5 vuotta.

Kuponkilainojen duraatio on sitä suurempi, mitä enemmän vuosia on jäljellä eräpäivään, mutta mitä korkeampi niiden kuponki, sitä lyhyempi niiden duraatio, koska saamme itse asiassa osan koroista ennen maturiteetin saapumista.

Lainan kesto voidaan tulkita myös prosenttiosuutena, jonka mukaan joukkovelkakirjan hinta muuttuu yhden prosentin muutoksella kyseisen joukkolainan tuotossa. Muista, että joukkovelkakirjalainan korko tai kannattavuus liittyy käänteisesti sen hintaan. Tässä mielessä, jos koron korko laskee, hinta nousee.

Kuinka bonuksen kesto lasketaan?

Bonuksen kesto voidaan laskea useilla tavoilla:

• Hintamuutosta tarkkailemalla:

Kuvitellaan joukkovelkakirjalainaa, jossa hinta nousee 5%, kun korko laskee 1%. Tämän joukkovelkakirjan kesto olisi viisi vuotta.

• Lainan vaihtelujen välisen eron mukaan:

Oletetaan, että joukkovelkakirjalaina, jonka aloitushinta on 1000 euroa. Kun tämän joukkolainan korko nousee 1%, hinta laskee 1000: sta 950: een ja kun korko laskee 1%: lla, hinta nousee 1000: sta 1050: een. Lainan kesto on 5 vuotta.

• Lasketaan kassavirrat ja annetaan arvo jokaiselle ajan keston mukaan:

Oletetaan, että joukkovelkakirjalaina, jonka nimellisarvo on 1000 euroa ja jonka maturiteetti on yksi vuosi, maksaa kuuden kuukauden välein 5 prosentin kuponkikorkon eli 50 euroa kuuden kuukauden välein. Oletetaan myös, että diskonttokorko (r) on 2% vuodessa (1% puolivuosittain). Lainan arvo on 1078,82 euroa diskonttaamalla kassavirrat, joten joukkolainan duraatio on 0,977 vuotta.

Kuten voimme nähdä, vaikka joukkovelkakirjan väliaikainen voimassaoloaika on yksi vuosi, kuponkia jaettaessa vuoden puolivälissä duraatio lyhenee 0,977 vuoteen.